胜遇利率周报：税期资金面平稳，利率债收益率小幅上行

胜遇利率周报国开571.621.791.601.781.721.911.441.632024-11-042025-01-042025-03-04 表国债国开债变动情况品种期限目前水平上周水平本月初本年初0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.0000 24月25日，国债10-1Y期限利差为21.05bp，国开10-1Y期限利差为12.77bp，较4月18日的21.93bp和11.07bp分别收窄0.88bp和放宽1.70bp。图国债10-1y期限利差与国开债10-1y期限利差（BP）数据来源：Wind、胜遇研究团队整理本周后半周金融市场维持前期震荡格局，债市和股市均无明显方向性变化，核心事件为政治局会议及中美贸易战进展。政治局会议召开时间虽略早于往年，但我们认为日期变动并无特殊政策信号，会议内容强调应对中美经贸斗争的长期性和警惕性，但未释放急迫刺激政策信号，倾向于维持现有政策框架，因当前经济压力主要在下半年显现，且贸易战走向仍存不确定性。贸易战方面，特朗普政府表态有所软化，提及可能降低部分关税及暂停加税，但实质性进展有限。双方内部经济结构失衡问题仍是核心矛盾，中方在谈判中仍保持强硬姿态。市场对此解读为债市利好，股市承压，本周五午后债市拉升、股市下跌即反映这一逻辑。接下来的一周受五一假期影响仅有三个交易日，预计节前政策层面难有重大调整，中美谈判亦无突破可能，市场或将延续震荡格局，债市相对占优，建议投0.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.0000140.0000160.0000180.0000国债10-1国开10-1 3资者维持波段交易策略，短期内出现方向性突破的动力不足，整体维持审慎观望态势。 4报告声明1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间联不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。 承担，本公司不承担任何法律责任。承担任何责任。翻版、篡改、引用、刊登或发表等。