橡胶甲醇原油日报：偏空因素主导，能化维持弱势

请务必阅读文末免责条款橡胶甲醇原油未来社库累库压力增加。在甲醇（仅供参考，不构成任何投资建议）1/24 专业研究·创造价值宝城期货研究所姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值1.产业动态橡胶甲醇 2/7请务必阅读文末免责条款截 至2025年5月18日 ， 青 岛 地 区 天 胶 保 税 和 一 般 贸 易 合 计 库 存 量61.42万 吨，环 比 上期 减少0.45万 吨，降幅0.73%。保 税 区库存9.21万 吨，增幅2.34%；一 般 贸 易 库 存52.21万 吨 ， 降 幅1.25%。 青 岛 天 然 橡 胶 样 本 保 税 仓 库 入 库 率 减少1.54个 百 分点，出 库 率增 加1.25个 百 分点；一 般 贸易 仓 库 入 库 率增 加1.06个 百 分点 ， 出 库 率 增加2.20个 百 分点 。截止2025年5月23日 当 周，山 东 地区 轮 胎 企 业 全钢 胎 开 工 负 荷为62.09%，周 环 比小 幅 回 升2.21%，同 比 小幅 下 降4.01个 百 分点。国 内 轮胎 企 业 半 钢 胎开工 负 荷为73.74%，周 环 比小 幅 回 升2.53个 百 分点，同 比 大幅 回 落7.06个 百 分点 。2025年4月 份 ， 我 国 重 卡 市 场 销 量9万 辆 左 右 ， 环 比 下 降19%， 比 上 年 同期 的8.23万 辆 增长 约9.4%。今 年1-4月，我 国 重卡 市 场 累 计 销量 约 为35.5万辆 ， 实现 了 同 比 持 平。2025年4月 汽 车产 销 量 分 别 完成261.9万 辆和259万 辆，同 比 分别 增长8.9%和9.8%。2025年1-4月，我 国 汽车 产 销 量 分 别完 成1017.5万 辆 和1006万 辆，同 比 分 别 增 长12.9%和10.8%。 值 得 一 提 的 是 ， 前4个 月 我 国 汽 车 产 销 量 历 史上 首 次双 双 超 过1000万 辆 。随 着 国 内 甲 醇 企 业 多 套 大 型 装 置 集 中 重 启 ， 导 致 产 能 利 用 率 明 显 提 升 ， 周度 产 量也 创 出 历 史 新高 ， 供 应 端 压力 显 著 增 强 。截 止2025年5月23日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在82.24%，周 环 比小 幅 减 少1.44%，月 环 比小 幅 回升1.85%， 较 去 年 同 期 大 幅 回 升7.16%。 同 期 我 国 甲 醇 周 度 产 量 均 值 达196.15万吨，周 环 比小 幅 减 少2.96万 吨，月 环 比小 幅 增 加6.25万 吨，较 去 年同 期165.44万 吨 ，大 幅 增 加30.71万 吨 。截 止2025年5月23日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在29.00%，周 环 比略 微减 少0.02%。同 时 二甲 醚 方 面，开 工 率维 持 在10.92%，周 环 比小 幅 增加1.75%。醋 酸 开工 率 维 持在94.11%，周 环 比略 微 减少0.56%。MTBE开 工 率维 持在41.11%，周 环 比持 平。截 止2025年5月23日 当 周，国 内 煤（甲 醇）制 烯 烃装 置 平 均 开工 负 荷 在78.09%，周 环 比 略 微 增 加0.45个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 回 落1.36%。截 止2025年5月23日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃 期 货 盘 面 利 润 为235元/吨 ，周 环 比略 微 减少6元/吨， 月 环比 略 微 回 落2元/吨。截 止2025年5月23日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在39.38万 吨，周 环 比略 微 增加0.37万 吨，月 环 比大 幅 增加4.52万 吨，较 去 专业研究·创造价值3/7请务必阅读文末免责条款年 同 期小幅减 少1.82万吨 。 其 中 华 东 港 口 甲 醇 库 存 达23.11万 吨 ， 周 环 比小幅 增 加1.31万 吨，华 南 港口 甲 醇 库 存 达16.27万 吨，周 环 比略 微 减少0.94万吨。截 至2025年5月22日 当 周，我 国 内陆 甲 醇 库 存 合计 达33.61万 吨，周 环比 略 微增 加0.02万 吨，月 环 比小 幅 增加2.63万 吨，较 去 年同 期 的38.94万 吨，小 幅 减少5.33万 吨 。截 止2025年5月16日 当 周 ， 美 国 石 油 活 跃 钻 井 平 台 数 量 为473座 ， 周 环比 小 幅减 少1座，较 去 年同 期 回 落24座。美 国 原油 日 均 产 量1339.2万 桶，周环 比 略微 增 加0.5万 桶/日 ， 同比 增 加29.2万 桶/日 。截 至2025年5月16日 当 周 ， 美 国 商 业 原 油 库 存 （ 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ）达4.43158亿 桶 ， 周 环 比 小 幅 增 加132.8万 桶 ， 较 去 年 同 期 大 幅 减 少1568.7万 桶 。 美 国 俄 克 拉 荷 马 州 库 欣 地 区 原 油 库 存 达2343.5万 桶 ， 周 环 比 小 幅 减少45.7万 桶 ；美 国 战 略 石 油储 备 （SPR） 库 存达4.00493亿 桶 ，周 环 比 小 幅 增加84.3万 桶。美 国 炼厂 开 工 率 维 持在90.7%，周 环 比略 微 增 加0.5个 百 分点，月环 比 小幅 增 加2.6个 百 分点 ， 同 比 小 幅减 少1.00个 百 分点 。步 入2025年5月 以 来，国 际 原油 期 货 价 格呈 现 震荡 企 稳 的 走 势，市 场 做多力 量有 所 增 强。截 至2025年5月20日，WTI原 油 非 商 业 净 多 持 仓 量 平 均 维 持在186420张，周 环 比小 幅 增 加1119张，较4月 均 值160363张大 幅 增加26057张，增 幅 达16.25%。与 此 同时，截 至2025年5月20日，Brent原 油 期货基 金净 多 持仓 量 平 均 维 持在152782张，周 环 比大 幅 增加7409张，较4月 均值154305张小 幅 减少1523张，降 幅 达0.99%。总 体 来看，WTI原 油 期货 市 场 净 多 头寸周环 比 小幅 增 加 ， 而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸周 环 比大 幅 增 加。2.现货价格表表1期现货价格表现货价格较前一日涨跌期货主力合约较前一日涨跌基差变化14700元/吨-100元/吨14400元/吨-135元/吨+300元/吨+135元/吨2325元/吨-17元/吨2224元/吨+2元/吨+101元/吨-2元/吨446.9元/桶-0.5元/桶459.7元/桶+6.9元/桶-12.8元/桶-7.4元/桶数据来源：宝城期货研究所 原油品种沪胶甲醇原油 专业研究·创造价值3.相关图表橡胶图1橡胶基差数据来源：Wind、宝城期货研所图3上期所橡胶期货库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图5全钢胎开工率走势数据来源：Wind、宝城期货研究所 请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货研究所图4青岛保税区橡胶库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图6半钢胎开工率走势数据来源：Wind、宝城期货研究所 专业研究·创造价值甲醇图7甲醇基差数据来源：Wind、宝城期货研究所图9甲醇国内港口库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图11甲醇制烯烃开工率变化数据来源：Wind、宝城期货研究所 请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货研究所图10甲醇内陆社会库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图12煤制甲醇成本核算数据来源：Wind、宝城期货研究所 专业研究·创造价值原油图13原油基差数据来源：Wind、宝城期货研究所图15美国原油商业库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图17 WTI原油净头寸持仓变化数据来源：Wind、宝城期货研究所 6/7请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货研究所图16美国炼厂开工率数据来源：Wind、宝城期货研究所图18布伦特原油净头寸持仓变化数据来源：Wind、宝城期货研究所（仅供参考，不构成任何投资建议） 7/7免责条款除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。获 取 每 日期 货观 点推 送扫 码关 注宝 城 期 货 官 方 微 信·期 货 咨 询 尽 在 掌 握走 向 世 界专 业 敬 业诚 信至 上严 谨 管 理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款