橡胶甲醇原油：偏空因素主导 能化维持弱势

橡胶甲醇原油 偏空因素主导能化维持弱势 核心观点 橡胶：本周五国内沪胶期货2405合约呈现放量增仓，震荡小幅下跌的走势，盘中期价重心小幅下移至13300元/吨一线下方运行。收盘时期价小幅收低0.86%至13290元/吨。5-9月差贴水幅度小幅扩大至135元/吨。随着共性因素减弱，沪胶期价继续反弹受阻，面对多空分歧有所加大情况，预计后市沪胶期货2405合约料维持震荡偏弱的走势。 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 甲醇：本周五国内甲醇期货2405合约呈现缩量减仓，震荡小幅下跌的走势，期价最高上涨2464元/吨一线，最低下探至2437元/吨，收盘时小幅下跌0.85%至2445元/吨。5-9月差升水幅度小幅扩大至54元/吨。受益于国内甲醇港口库存显著降低，外部进口预期下降支撑，不过烯烃利润萎缩，抑制甲醇原料上涨。在多空分歧背景下，预计后市甲醇期货2405合约料维持震荡偏弱的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 原油：本周五国内原油期货2403合约呈现放量减仓，弱势大幅下行的走势，期价最低下探至560.7元/桶，最高上涨至582.2元/桶，收盘时期价大幅下跌2.88%至562.7元/桶。盘中期价重心大幅下移至562元/桶一线附近运行。短期美联储3月降息预期下降，偏空情绪回升，预计后市国内原油期价有望维持震荡偏弱的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截 至1月26日 当 周，青 岛 地区 天 然 橡 胶 一般 贸 易 库 库 存为43.46万 吨，较上 期 减少0.24万 吨，降 幅0.55%。天 然 橡胶 青 岛 保 税 区区 内 库 存 为13.62万 吨，较 上 期减 少 了1.11万 吨，降 幅7.56%。二 者 库存 合 计 达57.08万 吨，周 环 比小幅 减 少1.35万 吨 ，为 连 续 第 二 周下 降 。 截 止2024年2月2日 当 周， 山 东 地 区 轮胎 企 业 全 钢 胎开 工 负 荷 为44.6%，较 上 周大 幅 回 落15.00个 百 分点，同 比 大幅 上 涨17.50个 百 分点。国 内 轮胎 企业 半 钢胎 开 工 负 荷 为67.10%， 较 上周 小 幅 回 落4.90个 百 分点 ， 同 比 大 幅上涨33.30个 百 分点 。 2023年12月 中 国汽 车 经 销 商 库存 预 警 指 数 为53.7%，同 比 下降4.5个 百 分点，环 比 下降6.7个 百 分点，库 存 预警 指 数 位 于 荣枯 线 之 上，汽 车 流通 行 业 仍处 在 不景 气 区 间 ， 但景 气 度 显 著 回升 。 2023年12月 份 ， 我 国 重 卡 市 场 销 售 约5万 辆 左 右 （ 开 票 口 径 ， 包 含 出 口和 新 能 源 ） ， 环 比11月 下 降30%， 比 上 年 同 期 的5.4万 辆 小 幅 下 降7%。 这是2023年 市 场销 量 的 第 二 个同 比 下 降，终 结 了2023年 连 续10个 月 的同 比 增 长 势头 。2023年 全 年， 我 国 重 卡 市场 累 计 销 售91万 辆 ，同 比 增 长35%。 甲醇 截 至2024年2月2日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均 开 工 率 维 持 在79.06%， 周 环 比略 微 下降0.57%。受 此 影响，我 国 甲醇 周 度 产 量 均值 达176.89万 吨，周 环 比小幅 增 加1.96万 吨 ，较 去 年 同 期152.25万 吨 ，大 幅 增 加24.64万 吨 。 截 止2024年2月2日 当 周 ， 国 内 甲 醛 开 工 率 维 持 在21.00%， 周 环 比 略 微回 落0.61%。同 时 二甲 醚 方 面，开 工 率维 持 在16.14%，周 环 比小 幅 增 加1.34%。醋 酸 开工 率 维 持在88.38%，周 环 比大 幅 增加7.49%。MTBE开 工 率维 持在58.41%，周 环 比小 幅 回 落1.30%。截 止2024年2月2日 当 周，国 内 煤（甲 醇）制 烯 烃装置 平 均 开 工 负 荷 在83.81%， 周 环 比 小 幅 增 加0.53%。 截 止2024年2月2日 ，国 内 甲醇 制 烯 烃 期 货盘 面 利 润 为-24元/吨 ， 周环 比 大 幅 减 少156元/吨 。 截 止2024年2月2日 当 周，我 国 华东 和 华 南 地 区的 港 口 甲 醇 库存 量 维 持在57.28万 吨，周 环 比大 幅 增 加5.29万 吨，月 环 比小 幅 减 少2.7万 吨，较 去 年同期 小 幅 增 加5.63万 吨 。 其 中 华 东 港 口 甲 醇 库 存 达40.08万 吨 ， 周 环 比 小 幅 增加6.13万 吨 ，华 南 港 口 甲 醇库 存 达17.20万 吨 ，周 环 比 小 幅 减少0.84万 吨。截 至2024年2月1日 当 周 ， 我 国 内 陆 甲 醇 库 存 合 计 达37.47万 吨 ， 周 环 比 小幅 减 少0.23万 吨 ，同 比 大 幅 减 少11.33万 吨 。 原油 截 至2024年1月26日，美 国 石油 活 跃 钻 井 平台 数 量 周 环 比小 幅 增 加2座，至499座 。 美国 原 油 日 均 产量1300万 桶 ，周 环 比 大 幅 上涨70万 桶/日 ， 月环比 小 幅下 降20万 桶/日 ， 同比 增 加80万 桶/日 。 截 至2024年1月26日 当 周， 包 括 战 略 储备 在 内 的 美 国原 油 库 存 总量7.79314亿 桶，比 前 一周 增 长212.6万 桶；美 国 商业 原 油 库 存 量4.21912亿 桶，比 前 一周 增 长123.4万 桶 ；美 国 汽 油 库 存总 量2.54134亿 桶 ，比 前 一 周 增长115.6万 桶 ；馏 分 油 库 存 量为1.30795亿 桶 ，比 前 一 周 下 降254.2万 桶 。美 国炼 厂 开工 率 下 降2.6%至82.9%，备 受 关注 的 美 国 俄 克拉 荷 马 州 库 欣地 区 原 油 库存2809.4万 桶 ，减 少197.2万 桶 。过 去 的 一 周 ，美 国 石 油 战 略储 备3.574亿桶 ， 增加 了89.2万 桶 ，增 幅0.25%。 截至2024年1月23日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在184018张，周 环 比大 幅 增 加21984张 ，较12月 均 值175654张大 幅 增加8364张 ，增 幅达4.76%。与 此 同时，截 至2024年1月23日，Brent原 油 期货 净 多 持 仓 量维 持在206945，周 环 比大 幅 减 少15280张，较12月 均 值145721张大 幅 增加61224张，增 幅达42.01%。总 体 来看，WTI原 油 期货 市 场 净 多 头寸月 环 比大 幅 下 降，而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸月 环 比大 幅 增 加。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。