棉花：需求不及预期 棉价小幅回落

【基本面跟踪】
棉花现货交投偏淡，主流基差坚挺。2024/25南疆喀什机采3129/29B杂3.5内大部分销售基差在CF09+850及以上，疆内自提；北疆同品质报价在1600上下，内地自提。2024/25北疆机采3129/29B杂3内部分基差成交在CF09+1300上下，疆内自提。国内棉纺织企业整体行情走淡，部分纺企下调报价，市场信心较弱，纺企库存水平不高，开机变化不大。全棉坯布市场交投清淡，织厂订单不足，六月进入传统淡季，厂商维持谨慎心态，坯布报价平稳。美棉因美国假期休市，ICE棉花主力合约价格小幅波动。

【趋势强度】
棉花趋势强度：0（中性）。

【关键数据】

• 国内棉花现货：南疆3128机采14,243元/吨，北疆3128机采14,447元/吨，山东14,609元/吨，河北14,520元/吨。
• 棉纱：32支普梳纱20,500元/吨，到港价21,689元/吨。
• 期货现货价差：北疆3128机采-CF509价差-505元/吨。
• 国际棉花指数M:CNCottonM 75.53美分/磅，上涨10.87%。

【研究结论】
棉花需求不及预期，价格小幅回落，基本面呈现中性态势。短期市场交投偏淡，纺企和织厂信心不足，但现货基差坚挺。美棉休市，ICE棉花价格波动不大。预计棉花价格短期内维持震荡，需关注需求恢复情况。