核心观点
- 政策方面：央行召开金融支持实体经济座谈会，加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域；商务部、发改委修订《餐饮业促进和经营管理办法》，鼓励餐饮业数字化发展等；金融监管总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》，规范产品信息披露；市场监管总局发布《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）》，明确平台收费行为原则。
- 二级市场：正股随小微盘风格冲高回落，转债较为稳健，价格小幅下降，估值有所抬升，转债ETF继续净赎回7.15亿元；万得可转债AAA指数以0.29%涨幅领跑，万得可转债大盘指数与万得可转债双低指数表现较好；短期内权重类大盘转债、双低转债性价比较高，但需注意银行板块波动加大及部分可能触发提前赎回的风险。
- 一级市场：无转债发行或上市，道恩转债提前赎回退市，普利转债跟随正股退市；截至上周五，转债市场存量规模6834.97亿元，较年初减少503.96亿元；10支转债获证监会核准待发，共150.48亿元，4支转债过发审委，共33.93亿元。
关键数据
- 权益市场：上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.57%、0.46%、0.88%。
- 转债市场：中证转债、深证转债分别收跌0.11%、0.35%，上证转债收涨0.02%，日均成交额550.05亿元，较前周缩量85.13亿元。
- 转债价格与估值：转债价格算术平均值131.91元，中位数为120.00元，较前周分别下降0.72、上升0.01元；转股溢价率算术平均值和中位数分别为48.02%、30.21%，较上周上升1.24pcts、下降0.87pcts。
- 转股情况：5支转债的转股比例达到5%以上，杭银转债已公告即将触发提前赎回条件，豪24转债已触发提前赎回条件并宣布不提前赎回。
研究结论
- 市场风格：未来一个月市场风格大多以小盘占优，但考虑到海外不确定性较高及小微盘股拥挤度处于历史高位，短期内权重类大盘转债、双低转债性价比整体较高。
- 风险提示：需注意银行板块创历史新高后短期内波动加大，以及部分可能触发提前赎回的风险。
