贵金属周报：市场担忧发酵，价格延续震荡

长江期货贵金属周报 市场担忧发酵，价格延续震荡 【产业服务总部|有色中心】资深研究员：李旎执业编号:F3085657投资咨询号:Z0017083长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2025/5/26 01行情回顾周度观点02海外宏观经济指标03当周重要经济数据04当周重要宏观事件和政策05库存06基金持仓07本周关注重点08 目录目录 01行情回顾：上周 穆迪下调美国信用评级，市场对美国财政前景担忧加剧，美白银价格反 弹。截 至上周 五，周度涨幅3.7%，报收33.64美元/盎司，关注下方支撑位32.5，上方压力位34.5。 穆迪下调美国信用评级，市场对美国财政前景担忧加剧，美黄金价格反弹。截至上周五，美黄金报收3386美元/盎司，周内上涨5.7%，关注上方压力位3430，下方支撑位3320。 02周度观点 穆迪下调美国主权信用评级，美联储政策维持独立性，美国4月通胀数据低于预期，近期美国经济数据韧性存在，黄金价格反弹。美国关税政策引起市场担忧，市场对经济硬着陆担忧升温，预计年内降息次数增加。美联储5月议息会议延续偏鹰立场，鲍威尔表示关税可能对通胀产生持久影响，需要等到形势明朗再考虑降息。欧央行4月议息会议如期降息25基点。市场预期美联储将在9月降息，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑。美国关税政策预期反复，市场对美国财政情况和地缘局势前景存在担忧，预计价格将延续偏强震荡，建议待价格充分回调后持逢低建仓思路。 ◆库存：⚫黄金方面 129.26千克至1,206,446.57千克，上期所库存增加9千克至17,247千克 ⚫白银方面，本周comex库存减少170,100.56千克至15,448,950.4千克，上期所库存增加73,623千克至960,641千克。 ◆持仓（5月20日）：⚫本周黄金CFTC投机基金净多持仓 为179,940手，较上周增加3,920手。 ⚫本周白银CFTC投机基金净多持仓为47,522手，较上周增加1,877手。 ◆策略建议：谨慎交易，建议待价格充分回调后持逢低建仓思路，参考沪金08合约运行区间745-795，沪银08合约运行区间7900-8500。 03海外宏观经济指标 03海外宏观经济指标 04当周重要经济数据 05当周重要宏观事件和政策 美国5月消费者信心进一步恶化，一年期通胀预期飙升至1981年底以来最高，因对总统特朗普贸易政策影响的担忧加剧。密西根大学消费者信心指数从4月终值52.2降至本月的50.8，为2022年6月以来的最低水平。 美国众议院通过了一项全面税收和支出议案，该议案将落实总统特朗普的大部分政策议程，并使美国债务增加数万亿美元。该议案以一票的优势获得通过，将兑现特朗普的许多民粹主义竞选承诺，为小费和汽车贷款提供新的税收减免，并增加军事和边境执法方面的支出。 欧洲央行公布的会议记录显示，决策者在4月降息时表示，欧元区通胀冲击已基本得到控制，即使全球贸易战可能在之后推高物价，在动荡时期展现稳定性仍是关键。会议记录中表示：“委员们对通胀将在中期内回归目标水平以及应对通胀冲击的斗争即将结束表示了更强的信心。因此，去通胀的力量可能在短期内占据主导地位。”一些决策者认为，全球贸易战最终可能会推高物价，但大多数决策者认为，在金融市场出现过度波动之际，提前降息能够带来稳定。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心Tel/027-65777105