市场动态
- 5家建筑央企前4月新签合同额23956.67亿元，建筑业务同比增长3.7%，基础设施业务增长24.0%。
- 印尼某冷轧厂暂定6-7月停产检修，5月产量预计40万吨，200系暂未生产。
- SS2507单日成交量10.9万手，持仓量11.7万手，上期所注册仓单量140425吨。
基本面分析
- 成本端：高镍铁主流成交价960元/镍，内蒙高铬报8100元/50基吨，盘面小幅倒挂。
- 供需情况：下游维持刚需采购，不锈钢粗钢产量维持增加预期，社库仍在高位，供需偏宽松。
- 主流交易逻辑：
- 空头：供应减量不及需求减量，供需宽松；显性库存较高。
- 多头：镍铁价格坚挺，304成本支撑增强；300系减产预期。
总结
- 观点：震荡。
- 核心逻辑：
- “高产出+高库存”压制价格。
- 镍铁价格坚挺，304成本支撑增强。
- 下游刚需采买常态化，需求难有亮点。
- 300系减产预期。
上游行情
- 铬矿港口库存环比减少10.1万吨至300.7万吨，天津港库存减少16.6万吨，现货询盘好转，预计价格维持平稳。
- 国产高碳铬铁价格无明显波动，进口铁报价窄幅盘整，市场维持弱稳基调。
- 青山集团6月高碳铬铁长协采购价格平盘，成交和询盘维持清淡。
- 镍矿库存较上周增加25.27万湿吨至731.51万湿吨，增幅3.58%，主要来自菲律宾进口。
- 青山高镍铁对外招标价940元/镍（舱底含税），较上一轮持平，华东部分钢厂采购价965-970元/镍（舱底含税）。
现货行情回顾
- 周初期货偏弱运行，现货市场情绪低迷，下游采购商观望，贸易商部分价格下调。
- 周中期货盘面回暖，现货氛围稍有改善，但高价资源成交乏力，终端采购积极性偏低。
- 周尾期货震荡运行，现货低迷，下游观望情绪加重，价格多持稳。
产量及库存情况
- 2025年4月国内43家不锈钢厂粗钢产量350.25万吨，月环比减0.27%，同比增11.25%。
- 5月国内43家不锈钢厂粗钢排产预计348.99万吨，月环比减0.36%，同比增5.76%。
- 5月22日全国主流市场不锈钢社会总库存1117668吨，周环比增0.85%，冷轧库存减5.39%，热轧库存增10.59%。
- 5月23日上期所交割库存140425吨，较上周减少17453吨。
基差变化
- 盘面震荡运行，基差变化不大，到期仓单持续注销，下游保持刚需采购。
- 青山挺价，但下游需求不足，低价资源成交为主。
- 关税博弈降温，市场预期6月份美联储降息，宏观利多或成交易点。
- 镍铁价格坚挺，成本支撑增强，供需与成本端博弈持续，产业下游可买点价操作。
技术分析
- 周线形态上，布林带向下张口，K线在中轨、下轨间运行，下轨支撑在12500附近，中轨压力在13070附近。
- 技术指标上，MACD绿柱缩量快慢线粘合，KDJ指标交金叉，技术指标偏强。
- 日线上，布林带水平张口，盘面沿中轨运行，MACD红柱伸长快慢线向上张口，KDJ指标有上拐趋势，技术指标偏强。
- 盘面或测试13000整数位压力，建议结合资金流向顺势参与，2507合约参考12800-13150运行区间，产业中下游买点价操作。
