不锈钢周报-下游维持刚需采买，5月关注减产情况

核心观点

• 市场动态：美国制造业指数萎缩，中美贸易关系存在博弈，四川高碳铬铁企业复产，镍铁价格下行。
• 基本面分析：成本端镍铁承压，供需偏宽松，下游维持刚需采购，库存高位，空头逻辑主导。
• 交易逻辑：空头因素（供需宽松、库存高企、成本支撑松动、关税风险）为主，多头因素（印尼政策反复、300系减产预期）为辅。
• 总结观点：不锈钢价格低位震荡，运行区间参考12500-13000，建议顺势参与。

关键数据

• 高镍铁价格：主流成交价970元/镍，内蒙高铬报8300元/50基吨，盘面倒挂。
• 供需情况：下游刚需采购，粗钢产量维持增加预期，社库高位，交割库累库明显。
• 库存数据：4月30日全国主流市场不锈钢社会总库存108.24万吨，周环比增0.39%；上期所交割库存164292吨，较上周减少3579吨。
• 产量数据：2025年3月国内43家不锈钢厂粗钢产量351.21万吨，月环比增11.66%；4月预计353.14万吨，月环比增0.55%。

研究结论

• 成本支撑减弱：镍铁价格下跌导致304不锈钢成本预期下降。
• 需求难有亮点：下游刚需采买常态化，需求缺乏明显改善。
• 库存压力：宏观博弈反复，镍过剩基本面无改观，供需与成本端博弈持续。
• 操作建议：产业下游可买点价操作，期货市场结合资金流向顺势参与2506合约，运行区间12500-13000。

技术分析

• 周线：布林带向下张口，K线沿下轨运行，下轨支撑12560，中轨压力13130，技术指标偏弱。
• 日线：布林带张口发散，盘面在中轨、下轨间运行，短期均线承压，技术指标转强，短期或小幅反弹。