原油
- 核心观点：原油上冲未果，继续保持偏空对待。
- 宏观：特朗普减税政策加剧美国债务担忧，欧洲制造业PMI不佳，宏观情绪走弱。
- 供应：OPEC计划7月增产，哈萨克斯坦不遵守减产承诺，美伊谈判顺利或推动伊朗出口正常化，供应增加预期加剧；OPEC5月排船增加，补偿性减产未施行；美伊谈判进展顺利，伊朗出口有增加风险。
- 需求：下周全球炼厂检修量减少，亚洲检修减少将导致后续全球检修量下降，旺季对需求有支撑。
- 库存：美国原油库存增加，ARA原油库存增加，累库压力加大。
- 成品油：美国炼厂开工率高位，汽柴油库存意外增加，打压市场对夏季需求的预期；欧洲成品油库存小幅去库，中东成品油库存跌至五年区间下方，新加坡成品油库存小幅增加，日本原油库存增加，汽油柴油库存均累库。
- 价格结构：BDSS价差走阔，BW价差上升，Dubai偏弱；主要合约月差小幅走低，DFL低位波动。
- 裂解：汽油、柴油裂解走高，汽油裂解表现亮眼，旺季裂解支撑需求和油价。
- 地缘政治：地缘局势整体向下，美伊谈判进展顺利。
- 持仓：原油净多持仓增加，资金情绪改善。
- 短期展望：宏观情绪走弱，供应过剩风险加大，需求支撑有限，油价将回归偏弱运行。
- 长期展望：供应过剩、需求不足，油价大方向向下。
汽柴油
- 核心观点：供需双减，支撑有限。
- 价差：汽油柴油裂解价差走低，关注锁定柴油裂解机会。
- 批零价差：汽油柴油批零价差下降。
- 供应：主营炼厂开工率上升，独立炼厂开工率下降，6月检修攀升预计将进一步回落。
- 进出口：海外成品油强势，汽油出口利润转正，6月出口将环比攀升。
- 需求：汽油需求尚可，柴油需求悲观。
- 产销比：汽油产销走差，柴油平衡库存。
- 社会库存：汽油持续去库，柴油库存低。
- 未来展望：柴油供需双减，需求悲观，难支撑柴油利润；汽油供应压力大于柴油，短期暂无交易机会。
燃料油
- 核心观点：亚洲低硫供应将增，低硫开始回落。
- 高硫：中东发电需求强劲，带动高硫月差上涨；6月俄罗斯出港不高，中东出港可能较少，供应偏紧；新加坡低硫到港下调，短期供应偏紧；中东国家有使用原油替代高硫发电的倾向；船燃需求有所改善，进料需求驱动不强。
- 低硫：6月亚洲低硫供应增量预期，带动月差、裂解略有下降；ARA低硫供应紧张，月差上涨；欧洲大幅上调出港预期，新加坡低硫到港增加；中国6月主营排产可能偏高。
- 未来展望：高硫继续上涨，但需关注中东国家使用原油替代高硫发电的倾向；低硫估值缓慢回落。
聚酯链
海外丙烷
甲醇
聚烯烃
