铁矿石保持相对强势 国内宏观政策进入真空阶段

核心观点与关键数据

• 市场表现：2025年5月26日，铁矿石期货主力合约收跌2.21%至706.5元，但整体仍保持相对强势。
• 操作建议：i2509合约价格区间715~745元/吨，外盘FE06合约价格区间97~101美金/吨。
• 宏观政策：国内宏观政策进入真空阶段，增量政策预期偏弱。

逻辑分析

• 供应方面：上周外矿发运环比显著回升，5月份发运保持平稳回升态势，供给端支撑力度边际减弱。
• 需求方面：国内需求处于历史同期高位区，铁水连续两周回落（本期243.6万吨，下降幅度扩大），短期需求端见顶，但钢厂盈利率较高且出口预期上修，铁水将高位回落但斜率偏低。
• 库存方面：6月上旬港口库存预计保持平稳或去化，但整体库存高位，阶段性去库难以提供向上驱动。
• 风险因素：碳元素价格下跌导致成材成本支撑坍塌，中美关税缓和强化对美抢出口，市场预期修复。

研究结论

• 短期趋势：铁矿石短期交投重心倾向于交易强现实，需求基本见顶但斜率偏低，供给端持续回升但同比减量，预计短期仍将保持相对强势。
• 策略建议：建议区间操作及9-1正套策略。

后期关注

• 终端需求变动、主流矿山发运、对等关税影响。