螺纹钢
- 盘面回顾：3月7日螺纹钢期货主力合约收跌0.67%至3252.0元，资金整体流入2.03亿元。
- 背景分析：市场弱势运行主要因外部美国经济衰退预期及加关税利空，内部未释放超预期政策，叠加市场对钢材需求预期悲观，提前交易负反馈逻辑。
- 后市展望：钢材旺季需求尚未证伪，整体库存不高，深度负反馈逻辑难以成立。两会上表明持续实施粗钢产量调控，需关注后续限产政策是否出台，若落地盘面利润有望扩张；若未落实，则关注利润收缩机会。当前单边不确定性因素多，负反馈深度有限，缺乏上涨驱动。热卷供应或现顶，螺纹产量或增加，卷螺差或有走阔倾向。仓单量较高限制近月，远月仍有预期炒作空间，05-10螺纹反套可继续持有。
铁矿石
- 观点：铁矿石日线级别10连跌，走势疲软，在限产预期交易下成为黑色商品空配对象。高估值+宏观预期偏弱+需求定上限，下跌流畅。
- 宏观环境：两会落地符合预期，但海外衰退预期加强，关税不利冲击，短期市场宏观情绪和风险偏好走弱，进入国内宏观真空期。
- 基本面分析：
- 供应端：全球发运量回升至3000万吨以上，但全年累计同比仍减量800万吨。现货紧张，跌幅较小。
- 需求端：钢厂利润回升显著，铁水产量回升至230万吨以上。下游终端季节性去库，热卷减产后去库压力不大，利润回升后有增产空间，但钢厂增产意愿一般，主要因后市需求悲观。若需求尚可，钢厂补库增产空间大，铁矿石价格向上恢复估值弹性较大。
- 库存端：港口库存超季节性去库，基本面良好，现货紧张，下跌过程中现货跌幅较小，基差走阔。
- 研究结论：现实基本面与价格劈叉较大，悲观预期已抢跑，估值较低，继续追空需警惕预期反复，性价比一般。做多需等待驱动，可背靠估值左侧逢低布局。套利可关注铁矿石05-09正套，近月现货偏紧，远月有限产预期压制价格。
