- 碳酸锂行情：上周碳酸锂盘面继续向下方试探，情绪仍偏弱。主力合约2507收于60960元/吨。SMM电池级碳酸锂现货均价6.31万元/吨，工业级碳酸锂均价6.15万元/吨，周度环比分别下跌2.25%和2.23%。电碳和工碳价差维持在1600元/吨。
- 供给：虽有部分上游在4月和5月检修减停产，但上游陆续复产后供应整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应压力仍然明确。周度产量数据高位基本持稳。截至5月22日，SMM碳酸锂周度产量16093吨，周环比减少537吨。4月产量73810吨，环比减少5255吨，同比增长40%。5月碳酸锂排产预测值75500吨。
- 需求：目前碳酸锂下游需求整体稳健为主，动力订单尚可，储能受关税影响更大仍有政策不确定性，后续需求淡季压力或将增加，持续关注边际变化。根据SMM，4月碳酸锂需求量89627吨，较上月增加2625吨，同比增33.9%；5月需求量预计88623吨。
- 库存：上周全环节库存在高位小幅去化，上游冶炼厂继续累库，下游库存有所减少，其他环节贸易商库存近期稳中小幅减量。截至5月22日，样本周度库存总计131779吨。截至5月23日的广期所碳酸锂仓单总量36624手。
- 海外锂盐价格：上周锂盐CIF价整体持稳为主小幅下跌。截至5月23日，中日韩CIF电池级碳酸锂均价8.4美元/千克，周环比基本持稳。中日韩CIF电池级氢氧化锂均价8.45美元/千克，周环比下跌0.59%，与国内氢氧化锂价差-3948.45元/吨。
- 锂矿：近期锂矿价格明显松动，锂辉石价格加速下探。6%锂辉石单吨CIF价格跌至700美金以下。截至5月23日，6%锂辉石精矿CIF均价690美元/吨，周环比下跌22美元/吨；锂云母（1.5%-2%）均价周环比下跌7.24%至705元/吨，2%-2.5%品位均价下跌5.88%至1280元/吨。
- 三元材料：上周三元材料价格相对上游更稳定，整体维持小幅下跌趋势。截至5月23日，523消费型三元材料均价10.55元/吨，523动力型三元材料均价11.58万元/吨，周环比分别持平和下跌0.37%。
- 正极材料：上周正极材料价格趋势整体小幅下跌。截至5月23日，动力型磷酸铁锂价格3.1万元/吨，高端/中低端储能型磷酸铁锂价格分别为2.95万元/吨和2.72万元/吨，周环比均有回落。动力型/容量型锰酸锂均价3.2万元/吨和2.9万元/吨，周环比持平。钴酸锂（4.4V/4.45V/4.48V/4.5V）价格范围高位小幅下跌至22.07-23.16万元/吨。
- 结论：基本面矛盾比较明确，成本支撑弱化，目前上游未出现实质性规模减停，底部信号仍比较难明确。预计盘面维持偏弱运行，短期主力参考5.8-6.3万区间运行，主要关注上游动态。
