算力租赁的行业新趋势及配置思路

算力租赁行业新趋势及配置思路

行业背景与定义

算力租赁是指算力资产的持有方和使用方分离，通过租赁关系产生商业模式的行业。在此模式下，大型云厂商可从第三方购买算力，再分销给客户，第三方持有重资产并获取租赁收入。

过去两年行业情况

2023-2024年，算力租赁行业案例增多，但A股投资表现不佳。主要原因包括：

1. 服务器资产价格波动高（受美国制裁、产品迭代影响）；
2. 需求不稳定（地方政策补贴导致需求波动）；
3. 业绩兑现差，导致投资者对行业印象不佳。

当前行业变化

2025年上半年，算力租赁行业出现积极变化：

1. 需求稳定：Deepsik等国产大模型发布，带来推理和训练需求；
2. 价格稳定：美国制裁持续，服务器价格波动率降低；
3. 商业模式清晰：大型云厂商作为算力枢纽，整合资源并分销给下游客户（大模型公司、互联网企业、车企、垂直行业等）；
4. 产业链经验丰富：项目落地速度加快，周期缩短至一个季度。

未来趋势预测

1. 大厂需求扩大：后续季度算力租赁支出将大幅提升，部分大厂订单可能向交付稳定的供应商集中；
2. 供应商缩圈：大厂合作供应商数量减少（如三四家），优先选择交付及时、产品稳定的供应商；
3. 需求升级：大厂对算力需求升级（如H系列向B系列过渡），推动行业收入增长。

投资配置思路

大厂更重视供应商的稳定性，因此推荐具备以下禀赋的标的：

1. 稳定卡源：如友方科技；
2. 强大现金流：如盈方环境，可寻求卡源合作。

建议关注友方科技和盈方环境，具体个股情况可私下交流。