基础化工行业周报：欧盟对中国轮胎倾销展开调查，若落地可重点关注

绕山能化工、东明塑胶（东方希望）两个共160万吨煤制烯烃项目建设进度开展专题调度部署。了。谷歌称目前公司AI发货速度史上最快；“智能体模式”将上线Chrome、搜索及Gemini App。 本周化工市场综述具备创新力输出的能力，比如：农药仿制药创新力输出，建议持续关注相关投资机会。本周大事件意在对那些超配额生产的成员国施压。布油短线下挫至63.92美元/桶，日内跌幅达1.5%。易伙伴都谈协议。特朗普发言后，美债持续走高。拉却销量大跌49%。风险提示国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 敬请参阅最后一页特别声明 敬请参阅最后一页特别声明内容目录一、本周市场回顾................................................................................4二、国金大化工团队近期观点......................................................................7三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化.......................................................12四、本周行业重要信息汇总.......................................................................19五、风险提示...................................................................................20图表目录图表1：本周板块变化情况.......................................................................4图表2：5月23日化工标的PE-PB分位数...........................................................4图表3：A股全行业PE估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）.................................5图表4：A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列）................................5图表5：化工细分子版块PE估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）..........................6图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列）.........................6图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况.........................................................7图表8：本周（5月19日-5月23日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况....................12图表9：丁二烯东南亚CFR（美元/吨）............................................................12图表10：煤焦油江苏工厂（元/吨）..............................................................12图表11：磷矿石摩洛哥-印度CFR(70-73BPL)合同价（美元/吨）......................................13图表12：硫酸浙江嘉化105%（元/吨）............................................................13图表13：环氧氯丙烷华东地区（元/吨）..........................................................13图表14：液氯华东地区（元/吨）................................................................13图表15：硫磺温哥华FOB合同价（美元/吨).......................................................13图表16：苯乙烯CFR中国（美元/吨）............................................................13图表17：草甘膦浙江新安化工（元/吨）..........................................................14图表18：丁二烯上海石化（元/吨）..............................................................14图表19：PET价差（元/吨）.....................................................................14图表20：TDI价差（元/吨）.....................................................................14图表21：顺丁橡胶-丁二烯（元/吨）.............................................................14图表22：丁酮-液化气（元/吨）.................................................................14图表23：锦纶长丝-已内酰胺（元/吨）...........................................................15图表24：PTA-PX（元/吨）......................................................................15 敬请参阅最后一页特别声明图表25：聚丙烯-丙烯（元/吨）.................................................................15图表26：聚合MDI价差（元/吨）................................................................15图表27：ABS价差（元/吨）.....................................................................15图表28：纯苯-石脑油（元/吨）.................................................................15图表29：本周（5月19日-5月23日）主要化工产品价格变动.......................................15图表30：5月23日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况.........................................19 敬请参阅最后一页特别声明一、本周市场回顾本周布伦特期货结算均价为65.01美元/桶，环比下跌0.51美元/桶，或-0.78%，波动范围为64.44-65.54美元/桶。本周WTI期货结算均价61.8美元/桶，环比下跌0.77美元/桶，或-1.23%，波动范围为61.2-62.69美元/桶。本周基础化工板块跑输指数（-1.05%），石化板块跑赢指数（0.04%）。本周沪深300指数下跌0.18%，SW化工指数下跌1.23%。涨幅最大的三个子行业分别为炭黑（3.78%）、其他橡胶制品（2.1%）、农药（0.94%）；跌幅最大的三个子行业分别为非金属材料Ⅲ（-4.45%）、氯碱（-3.65%）、涂料油墨（-3.48%）。图表1：本周板块变化情况来源：Wind、国金证券研究所(本周仅有三个板块上涨)图表2：5月23日化工标的PE-PB分位数来源：Wind、国金证券研究所（PE和PB均为动态） 来源：Wind、国金证券研究所（PE为动态）图表4：A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列）来源：Wind、国金证券研究所（PB为动态） 来源：Wind、国金证券研究所（PE为动态）图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列）来源：Wind、国金证券研究所（PB为动态） 敬请参阅最后一页特别声明二、国金大化工团队近期观点轮胎：节后开工修复，原料价格有所下跌①供给端：根据中国橡胶信息贸易网显示，本周全钢胎开工率为65%，环比降低0.1%，同比降低1.1%；半钢胎开工率为78.2%，环比降低0.1%，同比降低2.6%。②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布局进程可能超预期。③原料端：本周国内橡胶价格下跌为主。天然橡胶供应方面未来一周海内外产区雨水天气较多，扰动割胶工作，原料供应不足预期，胶水价格或将维持高位运行，成本及供应端小幅利好提振。丁苯橡胶供应方面预计下周整体产量或将小幅增加，杭州宜邦10万吨乳聚丁苯橡胶装置预计停车检修为期30天，兰州石化15万吨乳聚丁苯橡胶装置预计陆续恢复正常生产，其余厂家装置暂未有听闻变动消息；市场供应量预计有小幅增量，市场供应需求差异或将进一步拉大。顺丁橡胶供应方面国营企业装置多数运行稳定，锦州石化于上周末装置停车，燕山石化本月末有检修计划，部分民营企业有降负荷运行情况，场内供应小幅下降。由于需求端表现低迷，顺丁橡胶场内货源流通缓慢，加之近期市场走势下行，一定程度影响厂家生产心态，短时预计市场供应有减少预期。④景气度跟踪：行业持续承压，内需竞争压力较大，外需受到关税负面影响；盈利端受到之前原料涨价影响导致成本向上，同时美国关税短期难以完全传导。金禾实业：甜味剂市场价格有望改善①三氯蔗糖：推涨缓慢，减产规模即将扩大本周三氯蔗糖市场重心走稳，行业供应端减产挺价中，不过需求端无突出性表现，买盘刚需策略跟进，市场进一步追高遇阻，主流报价僵持在19.5-20万元/吨。目前厂商方面库存可控，但贸易商货源相对充足，供需格局还需进一步改善。供应面安徽及山东地区生产企业持续停车中，目前暂无货紧现象，不过整体库存呈下滑趋势。需求面终端行业跟进热 敬请参阅最后一页特别声明情一般，宏观影响下国内整体消费水平提升有限，场内成交刚需主导。②安赛蜜：供需格局利好有限，市场维稳观望本周安赛蜜市场区间小幅整理，尽管开工一般，但场内货源供应相对充裕，整体需求平稳，买卖双方互相观望，主流成交价格在3.8-3.9万元/吨，个别有更低价商谈。下游基本按需采购节奏，成交气氛略显冷清。供应面行业开工率在67%左右，江苏两家企业开工负荷均不高，安徽大厂维持满产，整体供应较为宽松。需求面并无明显放量，下游以刚需采购为主，批量囤货得意愿不强，市场整体走货速度较缓。③甲乙基麦芽酚：横盘整理，后市仍旧看好本周麦芽酚市场稳中横盘，企业库存方面并无压力，存有守价心态，低价不出，贸易商报价随行就市，目前甲基麦芽酚报价在10万元/吨附近，乙基麦芽酚部分涨至8.1-8.3万元/吨附近，个别有前期低价货源销售，需求端不见明显利好，下游工厂拿货谨慎，成交气氛清淡。供应方面行业主力生产企业均处于开工生产状态，部分小厂停车转贸易，目前平均开工率在76%左右。浙江龙盛：交投表现平平，染料市场僵持运行浙江龙盛：成本利好支撑，染料市场走势不一本周分散染料市场持稳观望，分散黑ECT300%市场均价在16.5元/公斤，较上周同期均价持平。活性染料市场走势上行，活性黑WNN150%