海外资管机构月报：4月主动开放式基金资金净流出超千亿美元

金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰021-60933159zhangxinwei1@guosen.com.cnyangxinyu3@guosen.com.cnS0980520060001相关研究报告《金融工程专题研究-百亿私募2025年一季度持仓变化透视分析》——2025-05-14《热点跟踪-上市公司一季报超预期全景解析》——2025-05-08《金融工程专题研究-2025年6月沪深核心指数成分股调整预测》——2025-05-07《金融工程专题研究-公募FOF基金2025年一季报解析》——2025-04-24《金融工程专题研究-启发式分域视角下的多策略增强组合》——2025-04-22 证券分析师：杨昕宇S0980525040001 内容目录美国基金收益月度统计..........................................................4按资产大类............................................................................4按细分资产类型........................................................................4美国非货币基金规模及资金流向..................................................5按管理模式............................................................................5按资产类别............................................................................6头部资管机构资金净流入................................................................7资金净流入TOP10产品.................................................................8美国基金月度发行观察..........................................................92025年4月海外资管机构观点..................................................10附录.........................................................................12风险提示.....................................................................13 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2 图表目录图1：美国市场各类资产公募基金收益分布（截至2025.04.30）..................................4图2：美国股票型基金收益中位数（截至2025.04.30）..........................................5图3：国际股票型基金收益中位数（截至2025.04.30）..........................................5图4：债券型基金收益中位数（截至2025.04.30）..............................................5图5：资产配置型基金收益中位数（截至2025.04.30）..........................................5图6：美国开放式基金规模，按管理方式(亿美元，2025.04.30)...................................6图7：美国ETF规模，按管理方式(亿美元，2025.04.30)........................................6图8：美国开放式基金资金净流入，按管理方式(亿美元，2025.04.30).............................6图9：美国市场ETF资金净流入，按管理方式(亿美元，2025.04.30)..............................6图10：美国开放式基金规模，按资产类别(亿美元，截至2025.04.30).............................7图11：美国市场ETF规模，按资产类别(亿美元，截至2025.04.30）.............................7图12：美国开放式基金月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至2025.04.30)...................7图13：美国市场ETF月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至2025.04.30).....................7图14：美国开放式基金规模Top10资管机构旗下月度资金净流入（亿美元，2025.04.30）...........8图15：美国ETF规模Top10资管机构旗下月度资金净流入（亿美元，2025.04.30）................8图16：美国市场开放式基金近12个月新成立产品数量..........................................9图17：美国市场ETF近12个月新成立产品数量...............................................9表1：2025年4月美国市场资金净流入TOP10开放式基金......................................8表2：2025年4月美国市场资金净流入TOP10ETF............................................9表3：2025年4月美国市场新成立公募基金产品统计...........................................9 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4据晨星统计，截至2024年末，美国市场共同基金总规模达20.2万亿美元，ETF总规模达10.3万亿美元，是全球最大的公募基金市场之一；作为基金市场的风向标，美国基金市场的最新表现对全球投资者具有重要的参考意义。本报告中，我们基于月度数据，从收益表现、基金规模、资金流向、产品发行等多个维度对美国市场公募基金月度动向进行观察和总结，并对海外头部资管机构对月度热点主题发表的观点进行梳理，供投资者参考。美国基金收益月度统计基于美国基金收益数据，统计美国市场各类资产公募基金整体收益情况，并按基金细分类别对各类基金业绩进行详细对比分析。按资产大类2025年4月，美国股票型基金业绩弱于国际股票基金、债券基金和资产配置基金。具体来看，4月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为-1.55%、0.97%、0.01%、0.11%。美国市场各类资产公募基金收益分布（截至2025.04.30）window2025M4年初至今2025M4年初至今2025M4年初至今2025M4年初至今2568267225862638257615141510-10.05%-21.87%-20.21%-33.39%-19.83%-18.90%-17.86%-24.82%-17.21%-13.00%-20.50%-3.21%-3.01%-6.85%-12.92%-12.20%-3.14%-7.45%-1.05%-1.40%-1.35%-2.90%-10.18%-1.21%-3.67%-0.65%-0.38%-0.36%-1.56%-8.53%-0.29%-1.71%-0.42%0.54%-0.12%-0.77%-7.49%0.29%0.08%-0.18%1.22%0.00%-0.25%-6.33%0.97%2.14%0.01%1.71%0.11%0.11%-5.28%1.93%3.94%0.22%2.23%0.22%0.55%-4.45%3.10%6.37%0.35%2.68%0.32%1.02%-2.86%3.95%9.22%0.47%3.13%0.47%1.40%-1.11%5.13%12.24%0.75%3.63%0.77%1.96%3.57%9.23%29.13%3.80%8.05%2.52%6.41%29.79%28.58%59.32%8.66%22.08%11.89%11.73%美国股票基金国际股票基金债券基金资产配置基金资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理按细分资产类型美国股票型基金中，按基金风格划分，2025年4月五大类风格基金收益中位数除大盘成长均为负，其中大盘成长风格收益最好，收益中位数为1.66%；大盘价值风格回撤最大，收益中位数为-3.28%，但2025年初至今，大盘价值风格股票基金表现相对较好，区间收益中位数-1.69%。国际股票型基金中，按地域投向分类，2025年4月投向拉丁美洲的基金表现较好，收益中位数为6.9%。2025年至今，投向拉丁美洲的基金同样表现较好，区间收益中位数为19.22%。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理在债券型基金中，按地域划分，仅有美国债券基金4月收益为正，收益中位数为0.23%；美国市政债基金表现较差，收益中位数为-0.63%。2025年至今，美国债券基金表现较好，收益中位数为2.33%。在资产配置型基金中，按股债配置比例分为谨慎、稳健、进取、灵活四大类，并将目标日期型基金单列为一类；2025年4月，目标日期型债券收益最高，收益中位数为0.24%；灵活配置型基金回撤较大，收益中位数为-0.29%。2025年至今谨慎配置型基金表现最好，收益中位数为1.21%。图4：债券型基金收益中位数（截至2025.04.30）资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理注：其中，将主要投资于市政债的基金分类为美国市政债券基金美国非货币基金规模及资金流向基于美国基金月度净流入数据，观察美国主被动基金和不同基金类型的资金流入流出情况，从而在剥离市场涨跌之后，对比不同时期的基金投资者偏好。按管理模式截至2025年4月末，美国市场非货币公募基金（含开放式基金1及ETF）中，开放式基金合计规模19.76万亿美元，ETF合计规模10.43万亿美元。其中，开放式基金中约67%规模为主动管理型产品，33%为被动管理型产品；ETF中约91%规模为被动管理型ETF，主动管理型ETF规模占比仅9%。1参考晨星分类，剔除货币市场基金、FOF、联接基金。 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理图5：资产配置型基金收益中位数（截至2025.04.30）资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理 5 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。2025年4月，主动管理型基金整体净流出816亿美元，被动基金整体净流入361亿美元。按产品类型细分，2025年4月，美国市场开放式基金中，主动开放式基金资金合计净流出1026亿美元，被动开放式基金净流出7亿美元；主动ETF净流入210亿美元，被动ETF净流入368亿美元。图8：美国开放式基金资金净流入，按管理方式(亿美元，2025.04.30)资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。按资产类别截至2025年4月末，美国市场开放式基金中，股票型、债券型、资产配置型产品规模占比较大，分别达13.3万亿、4.9万亿、1.4万亿美元，在开放式基金中规