棉花淡季特征较为明显 白糖供应充足预期增强

棉花

• 市场特征：下游需求尚未明显回暖，淡季特征明显，纺企订单稀少，多为短小订单，大单鲜见，多数中小纺织企业采取限产方式减缓成品累库。
• 采购情况：纺企囤货信心不足，对原料棉花采购步伐放缓。
• 关键数据：5月23日，棉花期货主力合约收跌0.22%至13410.0元，持仓量减少920手至577706手。
• 天气影响：关沣主产区天气对新棉生长的潜在影响可能成为关键变量。
• 国际情况：美国棉花种植率为40%，低于去年同期和五年均值。

红枣

• 生长情况：南疆主产区枣树长势正常，进入初花期，预计五月底及六月中上旬环割。
• 市场供应：销区货源供应持续充足，端午备货结束后市场交易氛围减弱。
• 库存数据：36家样本点物理库存在10668吨，较上周增加80吨，环比增加0.76%，同比增加67.60%。
• 区域转移：疆内货源不断向内地转移，各销区市场货源充足，交易氛围清淡。

白糖

• 国际供应：巴西中南部地区天气干燥，甘蔗收割进度加快，全球供应充足预期增强。
• 国内情况：进口窗口打开，后期进口压力抬升，但4月销糖进度良好，库存去化良好，对糖价有支撑。
• 消费预期：临近夏季消费旺季，食品饮料行业备货需求可能提振冷饮等季节性消费。
• 后期关注：关注到港情况和夏季消费的提振点。

花生

• 供应端：4月花生进口继续下降，整体进口需求较去年同期明显下滑，样本油厂花生库存处于历史较高水平，供应宽松。
• 需求端：油厂压榨利润扭亏为盈，提振市场信心，但下游需求平淡，开机率同比下降明显，贸易商按需采购。
• 油脂影响：原油累库期价大幅下跌，美豆油需求前景不及预期，带动油脂板块下行。
• 研究结论：需求平淡且供应宽松，花生价格预计震荡回落。