棉花缺乏趋势性驱动 白糖供应预期较为充裕

行情复盘

1月9日，棉花期货主力合约收涨0.30%至13470.0元，持仓量增加5904手至660133手。

背景分析

宏观层面扰动持续，基本面边际变化有限，市场关注重心在于宏观层面。2025年美联储降息预期偏弱，美元指数高位震荡并突破109，美元强势表现下，美棉价格承压运行，短期难有趋势性反弹。

后市展望

郑棉期价低位震荡为主，目前缺乏趋势性驱动，供应端仍处于阶段性高位，需求端支撑偏弱，节前现状难改，上行支撑偏弱，但新增利空因素同样有限，下破前期低位难度较大，预计短期郑棉期价区间震荡为主，关注市场情绪变化。

研究观点

• 国际市场：ICE美棉上涨0.45%，报收68.54美分/磅；CF505上涨0.3%，报收13470元/吨；新疆地区棉花到厂价为14409元/吨，上涨23元/吨；中国棉花价格指数3128B级为14652元/吨，上涨4元/吨。2024/25榨季泰国累计甘蔗入榨量2274.33万吨，产糖量209.82万吨，增幅17.28%。国内糖价下调，广西制糖集团报价5980~6100元/吨，下调20元/吨。
• 国内市场：郑棉期价低位震荡，供应端高位，需求端支撑弱，节前难改现状，预计短期区间震荡，关注市场情绪。

日度数据监测

• 棉花期货仓单数量4540张，增加198张，有效预报2293张。
• 国内棉花到厂价：新疆14409元/吨，河南14730元/吨，山东14705元/吨，浙江14785元/吨。
• 纱线综合负荷53.4，综合库存24.7；短纤布综合负荷50.2，综合库存30。
• 白糖现货价格：南宁6000元/吨，柳州6020元/吨，均下调20元/吨。
• 白糖期货仓单数量15163张，增加800张，有效预报6660张。

图表分析

关联品种：棉花、白糖。