LPG早报

核心观点与关键数据

• 民用气价格显著下行：山东民用气价格下行30至4460元/吨，华东下行30至4493元/吨，华南下行20至4820元/吨；进口气方面，华东下行26至4953元/吨，华南下行20至4940元/吨；最低价为山东民用气4480元/吨。
• 醚后碳四回升：醚后碳四价格持稳在4740元/吨。
• PG盘面偏弱运行：06合约基差走强至385（+139），06-07月差持平在54（-27），07-08月差略走强至61（-15）；美国至远东套利窗口关闭。
• 外盘表现：FEI、MB下跌，CP上涨，油气比震荡；内外价差明显下跌，FEI-MOPJ小跌；美湾-日本、中东-远东运费下跌。

基本面分析

• 供应：商品量小增，预计后续继续增加；预期到港有所增多。
• 需求：PDH开工率回升至61.15%（+3.17pct），生产毛利下滑，预计下周PDH开工继续回升；烷基化开工率、商品量持平，盈利大幅下滑至-40.5（-308），预计下周开工小涨；MTBE价格总体下跌50-150元/吨，产量基本持平，气分醚化、异构醚化利润下滑，预期MTBE供应窄幅波动，汽油需求难有提升，价格波动可能不大；气温升高导致燃烧需求下滑。
• 港口库存：总体港口去库，厂库基本持平。

研究结论

• 基本面整体偏弱：预期供应增长，化工需求增多，燃烧需求疲软。
• 价格走势：PG盘面受现货弱影响下行，预计短期内价格偏弱，但外盘跌势带动下内外价差可能进一步收窄。