核心观点与关键数据
原糖市场：
- 本周原糖期价继续宽幅震荡，受宏观影响程度缩小，基本面消息平淡。
- 德国甜菜种植面积减少6.6%，印度预计2024/25榨季食糖产量2611万吨，库存480~500万吨。
- 巴西中南部5月前两周压榨数据即将公布，市场关注度高，丰产预期下原糖反弹乏力。
- 国内云南糖已收榨，预估云南产糖245万吨，全国产量约1120万吨。
- 进口糖利润窗口打开，未来进口糖到港压力存在，市场担忧情绪不改，期价重心缓慢下移。
关键数据：
- 原糖期价：宽幅震荡。
- 德国甜菜种植面积：减少6.6%至约40.85万公顷。
- 印度食糖产量：预计2611万吨，期末库存480~500万吨。
- 巴西中南部甘蔗入榨量：预估产量数据即将公布。
- 国内云南产糖：预估245万吨，全国产量预估1120万吨。
- 进口糖利润：配额内进口估算价4760~4790元/吨，配额外进口估算价6060~6090元/吨。
巴西市场：
- 巴西中南部糖产量预估大幅调低，5月前两周数据即将公布。
- 巴西中南部制糖比持续下降，5月前两周数据即将公布。
- 巴西糖出口量持续增长，2024/25榨季预计3532万吨。
- 巴西双周食糖库存持续下降，5月前两周数据即将公布。
- 巴西港口待装运食糖数量和最大等待天数均有所下降。
- 圣保罗乙醇价格和含水乙醇折糖价均有所下降。
- 巴西中南部乙醇双周累计产量和月度销售均有所下降。
印度市场：
- 印度预计2024/25榨季食糖总产量2611万吨，期末库存480~500万吨。
- 印度双周累计产量数据即将公布。
- 印度甘蔗种植面积预计减少，甘蔗收购价格有所下降。
- 印度糖出口量有所下降。
泰国市场：
- 泰国预计2024/25榨季食糖产量数据即将公布。
- 泰国双周累计产量数据即将公布。
- 泰国食糖出口量有所下降。
全球市场：
- 全球平衡表数据显示供需关系紧张，期末库存持续下降。
- 全球库销比持续下降，2024年预计31%。
国内市场：
- 国内糖料种植面积和食糖产量持续下降。
- 全国月产量数据显示5月产量大幅下降。
- 销售进度数据显示销糖率有所下降，广西和云南销售进度尚可。
- 仓单数量持续下降，有效预报有所下降。
- 进口量持续下降，配额内和配额外进口利润均有所下降。
- 糖浆及预混粉进口量有所下降。
- 食糖出口量有所下降。
- 消费端数据显示软饮料和乳制品产量均有所增长。
研究结论：
- 原糖市场受丰产预期和进口糖压力影响，期价重心缓慢下移。
- 国内市场销售进度尚可，但进口糖压力存在，价格预计继续下移。
- 全球供需关系紧张，但丰产预期和进口糖压力限制价格上涨空间。
- 建议关注巴西5月前两周压榨数据和国内销售进度，以及进口糖到港情况。
