油运周报（2025年5月第4周)

可用运力相对充足VLCC运价或延续承压态势 研究员：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 综合分析与交易策略 【运价】 油运运价：5/23日波罗的海原油运输指数BDTI报962，环比-1.23%，同比-21.92%。成品油运价：5/23日波罗的海成品油运输指数BCTI报724，环比-2.95%，同比-32.40%。 【综合分析】 目前BDTI维持震荡偏弱走势，OPEC+自5月开始逐步增产41.1万桶/日，高于此前市场预期，或将增加全球原油的海运需求。短期来看，国内消费需求受炼厂检修影响、相对疲软，预计运价维持震荡走势。后续还需关注出货节奏。 1.本周三大原油油轮市场加权收益延续下跌走势 油运运价：5/23日波罗的海原油运输指数BDTI报962，环比-1.23%，同比-21.92%。 5/23日当周克拉克森三大原油油轮市场加权收益延续下跌走势。其中阿芙拉加权收益为33012美元/天，环比-6.91%;苏伊士加权收益为38290美元/天，环比-9.49%;VLCC加权收益为41710美元/天，环比-8.96%。 5/22日克拉克森VLCC-TCE报42478美元/天，环比-4.51%；克拉克森苏伊士-TCE报34785美元/天，环比-11.12%;克拉克森阿芙拉-TCE报29408美元/天，环比-3.07%。 2.VLCC：可用运力相对充足，运价短期或将继续承压 上海航运交易所讯，本周VLCC市场中东航线6月初货盘陆续进场，在上周成交的WS点位跌破60后，船东不再选择继续让步，持续观望后续货盘装期，提振了市场情绪，推动运费上升。西非和巴西航线被动跟涨，涨幅相对较小。美湾航线整体活跃度较低，运费持续下行。随着，中东航线6月装期货盘的公布，整体货量略少于5月，并且装期相对靠后不如预期，租家稍微控制下出货节奏，通过老旧船成交施压，成交运价由涨转跌。目前，整体可用运力依旧宽裕，基本面继续向租家倾斜，阿芙拉和苏伊士船型运价也都在下滑，预计短期内VLCC船型运价仍将承压。 3.油轮在红海通行量环比增加 日当周，从红海油轮通行情况去看，油轮通行量环比大幅增加 5月17日当周，从发货量方面来看，沙特、阿联酋和俄罗斯原油发运量环比减少，美国原油发运量均环比增加。 4. VLCC苏伊士运河西向市场维持高位 VLCC苏伊士运河东西向运力部署数据显示，5/23日当周，苏伊士以西VLCC部署176艘，较上周增加4艘，占比20%;对应苏伊士以东VLCC部署697艘，环比上周减少1艘，占比80%，西向市场延续吸引船只驶向格局。 收益-油轮 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 黄莹 期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn