商品策略周报20250526

本周主要观点：

1. 市场整体偏弱：本周市场整体表现较弱，焦煤、玻璃、碳酸锂、工业硅等品种领跌，市场试图通过将价格推向极端来迫使供应端调整。随着持仓量提升，价格下跌阻力增大。一旦供应端出现意外，价格可能出现超跌反弹。
2. 板块品种表现：聚酯品种偏强，有色金属面临抛压。

风险点：

• 关税谈判进展
• 宏观政策超预期
• 产业端政策风险

周行情数据综述：

• 市场弱势：盘面上市场仍显弱势，主流品种倾向于向下寻找支撑，但部分品种价格已较低，历史上类似局面下常有“意外”事件发生（如氧化铝和锰硅的供给端突发事件）。
• 持仓量分析：领跌品种（焦煤、玻璃、碳酸锂等）持仓量较大，下跌阻力增大。一旦供应端变化，空头平仓可能引发践踏。
• 期限结构：主流品种或板块的期限结构无明显变化，市场整体维持弱势格局，资金在期限结构上无显著变化。
• 产业利润估值：大部分品种绝对产业利润处于偏低水平，高库存的基本面逻辑已充分计价，再以高库存长期做空风险增大。

综合评估：

市场整体偏弱，领跌品种价格低，市场试图通过极端价格迫使供应端调整。持仓量提升导致下跌阻力增大，供应端意外可能引发超跌反弹。因此，低价品种继续追空性价比偏低。