核心观点
- 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少537吨至16093吨，锂辉石端产量减少。进口方面，4月智利出口至中国碳酸锂1.55万吨，环比减少6.6%。国内社会库存环比减少141吨至13.18万吨，下游小幅去库但整体库存高位。江西某锂盐大厂计划6月技改4个月，预计影响月产量1500吨。
- 需求端：5月下游暂无大的需求增量，终端市场维持较快增速，5月1-18日全国乘用车新能源市场零售48.4万辆，同比增长32%，渗透率52%。以旧换新补贴影响后续月份销售基数。
- 成本端：本周锂辉石精矿价格环比下跌5.1%，锂云母精矿价格环比下跌3.3%，锂矿价格继续回落，成本支撑减弱。
- 策略：锂矿-盐端价格负反馈延续，成本支撑减弱。锂价跌至低位后，供应扰动增加但不足以扭转过剩格局。较高库存压制锂价，预计弱势震荡。关注矿端动向及下游排产情况。
关键数据
- 国内碳酸锂产量：本周16093吨，环比减少537吨；5月预计环比增长2%。
- 进口：1-3月锂辉石进口231.5万吨，4月62.29万吨，环比增加16.5%；1-4月碳酸锂进口7.89万吨，同比增加26.8%。
- 库存：国内碳酸锂社会库存13.18万吨，冶炼厂5.70万吨，下游4.09万吨，其他3.39万吨。
- 价格：电池级碳酸锂现货价格6.31万元/吨，周环比下跌2.2%；工业级碳酸锂价格6.145万元/吨，下跌。
- 需求：2025Q1全球电动汽车销量410万辆，同比增长29%；1-3月中国新能源车销量307.2万辆，同比增长47.1%；3月动力电池产量118.3GWh，环比增长18.0%。
- 成本：外购锂辉石加工厂商理论生产成本72633元/吨，环比减少2992元/吨，理论生产毛利-9433元/吨。
研究结论
- 供给端压力仍大，库存高位压制价格。
- 需求端增长强劲但暂无增量，抢出口情况需关注。
- 成本支撑减弱，锂价弱势震荡。
- 关注矿端动向及下游排产情况。
