聚酯产业链周度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：上周，聚酯原料行情偏僵持，跟随成本继续震荡回调。PX2509收于6652元/吨，周-1.36%；PTA2509收于4716元/吨，周-1.21%；EG2509收于4403元/吨，周-1.28%。现货市场：5月23日，据华瑞数据：（1）PX价格上涨。尾盘实货7月在828/834商谈，8月在815/823商谈，7/8换月在+7/+15有商谈。今日估价826美元/吨CFR，上涨3美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，5月主港在09+150~155附近商谈，6月主港在09+160附近商谈。（3）乙二醇盘面小幅回落，基差走强。现货基差在09合约升水115-120元/吨附近，商谈4531-4536元/吨；6月下期货基差在09合约升水115-118元/吨附近，商谈4531-4534元/吨。【重要资讯】（1）欧盟正在考虑在最新对俄制裁中降低俄罗斯石油的价格上限，并禁止北溪天然气管道的建设。（2）PX：供应将环比回升。截止5月23日开工78.0%，环比+3.9个百分点。装置动态：盛虹炼化负荷5月20日恢复，中金石化负荷已恢复，浙石化5月中因换催化剂负荷降至7-8成近期将恢复，辽阳石化70万吨5月20日短停10天附近，青岛丽东计划5月重启，中海油惠州预计6月初重启产出，福化集团推迟至6月中停车两个月。（3）PTA：装置将陆续重启，叠加有新装置投产预期，供应将回升。截止5月22日，PTA负荷77.1%，环比+0.2个百分点。装置动态：虹港石化5月20日附近已重启，嘉通能源300万吨装置5月21日停车两周，四川能投重启退后，中泰石化5月下重启，台化兴业预计5月底重启；恒力惠州250万吨预计近期重启，恒力大连220万吨原计划5月10日停车待跟踪。下游聚酯负荷95%，开工尚维持高位。（4）乙二醇：油制装置开工继续下滑，合成气装置开工回升，5月供应偏紧。截止5月22日负荷58.25%，环比-2.26个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中，三江石化5月21日临停预计近期恢复，远东联转产EO导致负荷下降，恒力石化5月中停车一个月，盛虹炼化降负荷运行，中海壳牌一条线5月上停车20天，另一条线降负运行；卫星石化计划5月下停一条线；合成气制乙二醇装置将陆续重启带动负荷回升。截止5月19日当周华东港口库存74.30万吨，环比0.8万吨，港口库存延续缓慢下降。【市场逻辑】PX检修集中供需偏紧支撑价格偏强，但估值回归和成本带动价格震荡回落；PTA供应将逐步回升而下游将进入淡季，供需面承压；乙二醇供需面偏紧对价格有支撑，绝对价格受成本扰动。 作者： 期货研究院 【交易策略】聚酯原料处于震荡回调阶段，关注原油扰动。PX建议维持偏空，支撑位6400-6450，压力位6900-7000；PTA建议维持偏空，支撑位4550-4600，压力位4900-4950。乙二醇建议维持偏空，支撑位4200-4300，压力位4500-4600。期权，卖出虚三档看涨期权。关注装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：上周，聚酯产品供需面变化有限，跟随成本震荡回调。PF2507收于6450元/吨，周-1.53%；PR2507收于5988元/吨，周-1.55%。现货市场：5月23日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6660（-0）元/吨，产销60%（-1），产销一般。华东水瓶片现货价5993（-22）元/吨，市场成交一般。5-7月订单多成交在5900-6030元/吨出厂附近。【重要资讯】（1）短纤：截至5月23日，开工率93.2%（-3.0%），福建金纶25万吨装置5月19日起停车20天。工厂库存12.8天（+0.3天），产销一般，库存回升。涤纱开机率为69%（+2.0%），开工窄幅回升。纯涤纱成品库存25.3天（+0.8天），需求一般，库存窄幅回升。原料库存13.5天（-2.4天），抵触高价原料，消耗库存为主。（2）瓶片：截止5月23日，开工94.3%，环比+0个百分点，装置变动有限，开工维持高位。装置动态：三房巷75万吨5月中旬重启，新装置75万吨5月初投产。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤开工暂维持高位，下游跟进有限，对其开工和价格均形成压力；瓶片开工恢复至高位并有新装置投产，在供需偏宽松的背景下价格承压，行情主要跟随成本波动。【交易策略】供需面变动有限，行情跟随成本震荡回落。短纤建议维持偏空，支撑位6400-6450，压力位6700-6800；瓶片建议维持偏空，支撑位5900-5950，压力位6200-6300。期权，卖出虚三档看涨期权。关注宏观政策、成本走势和终端需求变化。 品种：聚酯产业链第一部分聚酯产业链套利数据走势图.....................................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图.........................................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................................6二、聚酯产业链库存.................................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据...................................................................................................................................10 第1页请务必阅读最后重要事项 图目录图1：PX-NAP现货价差........................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费..........................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费........................................................................................................................................................4图4：短纤加工费................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差..........................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差....................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差............................................................................................................................................................5图8：收盘价:瓶片2505......................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差........................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差....................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差..............................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差..................................................................................................................................................6图13：PTA-MEG价差............................................................................................................................................................6图14：基差:瓶片主连........................................................................................................................................................6图15：PX周度开工负荷..........