聚丙烯市场周报
目录1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」价格：前期宏观利好情绪减弱，基本面未得到显著改善，本周PP2509震荡下跌。截至2025年5月23日收盘，PP2509合约报收于6948元/吨，较上周收盘下跌2.04%。基本面：供应端，本周绍兴三圆、东华能源等装置重启，恒力石化、东莞巨正源等装置停车，产量环比+0.36%至75.13万吨，产能利用率环比+0.27%至76.83%。需求端，节前部分下游需求释放，PP下游平均开工率环比+0.89%至50.72%。本周PP商业库存环比-2.61%至81.67万吨，维持去化趋势，库存压力不大。石化企业积极去库，生产企业库存环比-4.63%；宏观情绪减弱，中间商积极出货，下游企业低位刚需采购，贸易商库存-3.66%；海外需求偏弱，国内资源向港口转移减少，港口库存-6.50%。本周油制PP成本上涨至7187.45元/吨，煤制PP成本下降至6183.24元/吨，PDH制成本下降至8042.64元/吨附近，油制、煤制、PDH制利润不同程度上升。展望：下周燕山石化12万吨装置计划停车，惠州立拓15万吨装置计划重启，供应端预计维持小幅增量趋势。宏观利好情绪消退，下游、终端采购偏谨慎。随着下游进入传统消费淡季，需求端疲势预计维持。成本方面，OPEC+讨论7月实施第三次连续增产，中东地缘政局存在恶化风险，国际油价震荡对待。PP基本面偏弱，但09合约盘面贴水较深、价格低位，谨慎看空。下方关注6920附近支撑。 3 「期货市场情况-期货价、成交量」图1、聚丙烯主力合约收盘价来源：同花顺瑞达期货研究院PP主力震荡下跌；主力成交有所缩量650070007500800085009000950010000聚丙烯主力收盘价（元/吨）2022年2023年2024年2025年三年平均 来源：同花顺瑞达期货研究院 图3、聚丙烯主力合约持仓量来源：同花顺瑞达期货研究院「期货市场情况-净持仓、仓单」持仓量环比上升；注册仓单数量环比上升7000107000207000307000407000507000607000707000807000聚丙烯主力持仓量（手）2022年2023年2024年2025年 三年平均 来源：同花顺瑞达期货研究院 图5、聚丙烯期货9月-1月合约价差来源：同花顺瑞达期货研究院「期货市场情况-月差」9-1月差小幅走弱；5月合约更新至PP2605，导致1-5月差走强-300-200-1000100200300400聚丙烯9-1月差（元/吨）2022年2023年2024年 图6、聚丙烯期货1月-5月合约价差来源：同花顺瑞达期货研究院-300-200-10001002003004005002022年2025年三年平均 图7、聚丙烯期货5月-9月合约价差来源：同花顺瑞达期货研究院「期货市场情况-月差、价差」5月合约更新至PP2605，导致5-9月差走弱；L-PP价差走强-500-400-300-200-1000100200300聚丙烯5-9月差（元/吨）2022年2023年2024年2025年 图8、PE-PP价差来源：同花顺瑞达期货研究院三年平均-600-400-2000200400600800100012002022年 图9、国内聚丙烯市场价来源：同花顺瑞达期货研究院「现货市场情况-现货价」国内PP华东价格在72256000650070007500800085009000950010000国内PP市场价（元/吨）2022年2023年2024年 来源：wind瑞达期货研究院 「现货市场情况-基差」基差走扩，期货盘面贴水 来源：同花顺瑞达期货研究院 图12、布伦特原油DTD现货价格来源：同花顺瑞达期货研究院「上游情况-能源价格」原油价格冲高回落，煤炭价格窄幅下降60708090100110120130140150布伦特原油现货价格（美元/桶）2022年2023年2024年 2025年三年平均 来源：同花顺瑞达期货研究院 图14、丙烷进口价格来源：同花顺瑞达期货研究院「上游情况-丙烷价格」丙烷到岸价报569美元/吨，丙烷山东现货价6550元/吨40050060070080090010001100丙烷CFR远东（美元/吨）2022年2023年2024年 图15、丙烯山东价格来源：同花顺瑞达期货研究院2025年三年平均5000550060006500700075008000850090009500 图16、甲醇价格来源：同花顺瑞达期货研究院「上游情况-甲醇价格」甲醇价格小幅下跌，江苏报价2315元/吨 16001800200022002400260028003000320034003600江苏甲醇市场价（元/吨）2022年2023年 图17、PP生产企业产能利用率来源：隆众资讯瑞达期货研究院「产业链情况-供应：产能利用率、检修损失量」本周石化企业PP装置开工率环比上升6065707580859095聚丙烯工厂开工率（%）2022年2023年2024年 图18、PP产量来源：隆众资讯瑞达期货研究院「产业链情况-供应：产量、商业库存」本周PP总库存环比下降1501701902102302502702903103303501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月聚丙烯月产量（万吨）2022年2023年2024年2025年近三年均值 来源：隆众资讯瑞达期货研究院 图20、油制PP生产成本来源：同花顺隆众瑞达期货研究院「产业链情况-成本&利润」油制成本环比上升、煤制成本环比下降5000600070008000900010000110001200013000油制PP成本（元/吨）2022年2023年2024年 2025年 来源：同花顺隆众瑞达期货研究院 图22、PDH制PP生产成本来源：同花顺隆众瑞达期货研究院「产业链情况-成本&利润」PDH制PP成本窄幅下降50006000700080009000100001100012000 图23、油制PP生产利润来源：同花顺隆众瑞达期货研究院「产业链情况-成本&利润」油制利润收缩，煤制利润走阔-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50005001000油制PP利润（元/吨）2022年2023年2024年 来源：同花顺隆众瑞达期货研究院 图25、PDH制PP生产利润来源：同花顺隆众瑞达期货研究院「产业链情况-成本&利润」PDH制PP利润修复-2500-2000-1500-1000-5000500 图26、PP进出口量来源：海关总署同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-进出口」PP进口利润亏损，进口窗口关闭0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00聚丙烯进出口量当月值（万吨）聚丙烯进口数量当月值聚丙烯出口数量当月值 来源：同花顺瑞达期货研究院 图28、聚丙烯下游产品价格来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：下游价格、开工率」本周PP下游开工窄幅回升7000.007500.008000.008500.009000.009500.0010000.0010500.0011000.0011500.0012000.00PP下游商品价格（元/吨）胶带母卷流延聚丙烯薄膜料BOPP 来源：同花顺瑞达期货研究院 图30、塑料制品产量图31、塑料制品出口额来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：塑料制品产量、出口额」4月塑料制品产量累计同比6.4%；4月塑料制品出口额累计同比-2.1%-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.009000.00塑料制品产量塑料制品产量累计值（万吨，左）塑料制品产量累计同比（%，右） 图32、期权历史波动率来源：wind瑞达期货研究院「期权市场」PP主力20日历史波动率报10.97%；平值看涨期权隐含波动率11.95%，看跌11.94%051015202530354045PP主力历史波动率（%）历史波动率:20日:聚丙烯 历史波动率:40日:聚丙烯历史波动率:60日:聚丙烯 来源：wind瑞达期货研究院 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介 瑞达期货研究院23