锌产业周报

核心观点：

• 利多因素：社会库存较上周减少0.25万吨，下游逢低补库带动现货升水持稳，需求阶段性支撑。现货价格日涨0.72%，基差升水扩大至138元/吨，显示现货偏强。
• 利空因素：矿端供应逐步恢复，进口体量充足，市场维持过剩格局。冶炼端利润充分，供应维持高位，需求中期存走弱预期。

交易咨询观点：

• 行业去库难度大，西南地区开炉或加剧过剩，建议维持空配思路。

关键数据：

• 市场情绪指数（周）：23/06为23%，23/12为23%，24/06为24%，24/12为24%。
• 镀锌板卷周度库存：2021年1月为0万吨，2022年1月为10万吨，2023年1月为150万吨，2024年1月为200万吨，2025年1月为175万吨。
• 钢厂镀锌板卷周产量：2021年1月为50万吨，2022年1月为75万吨，2023年1月为75万吨，2024年1月为75万吨，2025年1月为150万吨。
• 镀锌（带）净出口：2021年3月为50万吨，2022年3月为75万吨，2023年3月为75万吨，2024年3月为55万吨，2025年3月为40万吨。
• 压铸锌合金净进口：2021年3月为5000吨，2022年3月为7500吨，2023年3月为10000吨，2024年3月为12500吨，2025年3月为15000吨。
• 房地产开发投资和工程进度累计同比：2020年12月为-25%，2021年12月为12%，2022年12月为17%，2023年12月为12%，2024年12月为-25%。
• 销售面积累计同比和待售面积累计同比：2020年12月为12%，2021年12月为21%，2022年12月为22%，2023年12月为23%，2024年12月为24%。
• 大中城市成交土地占地面积：2021年1月为200万平方米，2022年1月为4000万平方米，2023年1月为6000万平方米，2024年1月为3000万平方米。
• 大中城市商品房成交套数：2021年1月为10000套，2022年1月为10000套，2023年1月为15000套，2024年1月为10000套。
• 基建固定资产投资(不含农户)完成额：2020年6月为20%，2020年12月为25%，2021年6月为21%，2021年12月为06%，2022年6月为22%，2022年12月为23%，2023年6月为06%，2023年12月为12%，2024年6月为24%，2024年12月为12%。

期货盘面和现货市场回顾：

• 内外盘锌价走势：LME锌收盘价和SHFE锌锭收盘价均呈现波动趋势。
• 沪锌主力成交量&持仓量：成交量在2023年12月达到400000手，持仓量在2023年12月达到151720手。
• LME锌收盘价VS美元指数：LME锌收盘价和美元指数呈现负相关关系。
• LME期限结构：LME锌(现货/三个月)升贴水在2023年3月至2024年12月期间波动，2023年12月达到150美元/吨。
• 锌锭三地基差走势：广东、天津、上海锌锭基差在2023年3月至2024年12月期间波动，2023年12月达到500元/吨。

供给与供给侧利润：

• 天津锌锭基差季节性：2021年2月至2022年12月期间波动，2022年12月达到750元/吨。
• 锌精矿月度进口量季节性：2021年2月至2022年12月期间波动，2022年12月达到400000吨。
• 锌精矿TC：2022年4月至2024年12月期间波动，2024年12月达到6000美元/金属吨。
• SMM锌锭月度产量季节性：2021年3月至2022年12月期间波动，2022年12月达到65万吨。
• 精炼锌企业生产利润&加工费：2022年6月至2024年12月期间波动，2024年12月达到200元/吨。
• 中国锌锭月度产量+进口量季节性：2021年2月至2022年12月期间波动，2022年12月达到70万吨。
• 锌精矿原料库存天数：2021年1月至2022年12月期间波动，2022年12月达到40天。
• LME锌库存总计季节性：2021年3月至2022年12月期间波动，2022年12月达到110020吨。
• SHFE锌本周库存期货季节性：2021年3月至2022年12月期间波动，2022年12月达到1515吨。
• 交易所锌锭库存：LME库存在2022年6月为1030吨，SHFE精炼锌库存总计在2022年6月为30吨。