美股策略周报：无经济衰退，波动创造更舒适的介入机会

核心观点与关键数据

• 经济数据表现：美国近周初请失业金人数22.7万人，好于预期；周度红皮书商业零售销售同比5.4%，显示消费韧性。纽约联储经济指数1.90%，亚特兰大联储GDPNow模型预测二季度增长环比2.4%，经济衰退可能性小。
• 市场情绪：美国经济政策不确性指数（EPU）周移动均值459，特朗普建议对欧盟征收关税推高该指数。恐惧与贪婪指数维持在“贪婪”区间，收报64点。
• 全球市场表现：全球权益市场周涨-1.4%，新兴市场（-0.1%）>发达市场（-1.6%）。黄金周涨5.3%，比特币周涨3.8%。
• 美股市场与风格：标普500周涨-2.6%，科技七巨头周涨-2.8%。风格方面，大盘价值优于小盘价值，大盘成长优于小盘成长。
• 价量指标：强势二级行业为有色金属、煤炭II等。资金集中流入联合健康、谷歌、GEVERNOVA等个股，留意换手率较高的联合健康、MODERNA、希捷科技等。
• 大盘与板块估值：标普500PE(TTM)当前26倍，十年分位数75.7%。十年PE(TTM)估值分位数最高的是房地产、信息技术（约89%），最低的是公共事业（38%）。

研究结论与策略建议

• 回调提供介入机会：尽管美国政府债务上升、利息支出增加，但经济稳定向好，不会成为现实掣肘。特朗普关税政策不确定性已发生，回调反而提供更舒适的介入机会。
• 杠铃型策略建议：建议采取杠铃型策略，配置黄金ETF（GLD）对冲关税政策不确性，配置ARKInnovationETF(ARKK)进行进攻。