全球关键矿产市场在 2024 年经历了动荡，尽管一些基础金属价格略有上涨，但许多基础金属价格继续下降，因为供应增长超过了需求。电池金属价格保持低迷，但下降速度不如 2023 年。
关键矿产需求持续强劲增长，锂需求增长近 30%，显著超过 2010 年代 10% 的年增长率。镍、钴、石墨和稀土的需求在 2024 年增长 6-8%。这种增长主要受能源应用（如电动汽车、储能、可再生能源和电网）的推动。在中国，电网投资的快速扩张是过去两年铜需求增长的主要推动力。对于锂、镍、钴和石墨等电池金属，能源部门占同期总需求增长的 85%。
尽管对未来的需求增长充满期待，但今天的投资决策面临着显著的市场和经济不确定性。关键矿产开发的投资势头在 2024 年减弱，支出增长仅为 5%，低于 2023 年的 14%。剔除成本通胀后，实际投资增长仅为 2%。勘探活动在 2024 年停滞不前，标志着自 2020 年以来的上升趋势暂停。虽然锂、铀和铜的勘探支出继续增长，但镍、钴和锌的勘探支出下降。
主要供应增加——由中国、印度尼西亚和刚果民主共和国领导——对电池金属等关键矿产的价格产生了下行压力。电池金属的快速增产突显了该部门比传统金属（如铜和锌）更快地扩大新供应的能力。自 2020 年以来，电池金属的供应增长速度是 2010 年代后期增长速度的两倍。因此，在 2021 年和 2022 年价格飙升后，关键能源矿产的价格继续下降，返回到大流行前的水平。锂价格自 2021-22 年上涨了八倍，自 2023 年以来已下跌超过 80%。石墨、钴和镍价格在 2024 年也下降了 10% 到 20%。
能源安全的核心是多样化，但近年来，关键矿产世界，特别是在精炼和处理方面，却走向了相反的方向。在 2020 年至 2024 年间，精炼材料的生产增长主要集中在领先供应商中。结果，几乎所有关键矿产的精炼地理集中度都增加了，尤其是镍和钴。前三个精炼国家的平均市场份额从 2020 年左右的 82% 上升到 2024 年的 86%，其中约 90% 的供应增长来自单一供应商：印度尼西亚镍和中国的钴、石墨和稀土。
尽管预计到 2035 年的供应需求平衡有所改善，但主要担忧仍然存在，尤其是对铜。越来越多的矿产和精炼项目公告承诺未来矿产生产价值将显著增加，到 2040 年，矿产生产的市场价值将增长 1.5 倍，其中拉丁美洲矿产开采价值增长最快，中国精炼价值增长最快。
满足未来关键矿产不断增长的需求，需要在 STEPS 和 APS 情景下进行大量新的资本投资。在 STEPS 中，到 2040 年，采矿需要约 5000 亿美元的新资本投资，在 APS 中，这一数字上升到约 6000 亿美元（不包括持续的资本支出）。
关键矿产供应中断的风险仍然存在，尤其是在中国和刚果民主共和国。中国对 19 种关键矿产的精炼拥有压倒性优势，平均市场份额约为 70%。四分之三的矿产价格波动性大于石油，一半的矿产波动性大于天然气。大约一半的矿产作为副产品生产，这限制了供应对市场信号的响应能力。替代方案有限；许多矿产，如钽、钛和钒，几乎没有可行的替代品，没有重大的成本或性能权衡。
各国政府正在采取措施确保关键矿产供应安全，包括公共资金、战略伙伴关系和国内政策改革。美国发布了行政命令，以加快许可程序并增加对国内项目的投资。欧盟委员会根据欧盟关键原材料法案指定了 47 个关键项目，以加快开发并增强融资渠道。国际能源署已启动新的关键矿产安全计划，以解决关键脆弱性。
