铅周报：供需双弱 铅价区间震荡

铅周报：供需双弱铅价区间震荡 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 目录 第二章原料端 第三章冶炼端 第四章需求端 1.1交易逻辑与策略 ◼产业供需： 供应端，近期国内原生铅冶炼厂开工率维持高位，对铅精矿需求增加，然北方铅矿山仍处复产进程，SMM国产铅精矿周度加工费较上周下调50元/吨至600元/金属吨，SMM进口铅精矿周度加工费下调5美元/干吨至-35美元/干吨。本周国内多家再生铅冶炼企业因亏损较大，大幅度下调废电瓶采购价格。废电瓶回收商畏跌情绪下，进行抛售，含铅废料价格有所回落。据SMM数据，截至本周五废电动车电池均价较上周五-2.18%至10075元/吨，废白壳均价-2.94%至9900元/吨，废黑壳均价-2.84%至10250元/吨。 冶炼端，本周三省原生铅开工率较上周维持稳定，SMM原生铅周度开工率小幅上调至67.75%。本周再生铅四省周度开工率为36.7%，较上周减少0.5%。本周再生铅开工率仍维持降势，安徽部分再生铅冶炼企业因亏损扩大，含铅废料价格高企，下调开工率。周内国内多家再生铅冶炼厂下调废电瓶采购价格，但当前废电蓄替换淡季，含铅废料价格下降空间不大。后期仍需关注再生铅冶炼企业生产情绪。 消费端，当前铅蓄电池市场仍处于传统淡季，生产企业普遍以销定产，预计短期消费仍维持偏弱态势。 库存数据：截至5月22日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.03万吨，较5月19日减少0.88万吨；较5月15日减少0.58万吨。5月23日LME库存较5月16日增加4.52万吨至29.4万吨。 近期再生铅冶炼厂下调废电瓶采购价格，一定程度上降低了生产成本。但当前铅价相对低位，预计再生铅冶炼厂亏损或延续。而铅蓄市场消费淡季，短期铅消费难以对铅价有所提振。铅价或维持区间震荡。 ◼交易策略： ➢单边：区间震荡；➢套利：暂时观望；➢衍生品策略：暂时观望。 1.4库存数据 1.5铅产业链库存 目录 第一章行情与逻辑 第二章原料端 第三章冶炼端 第四章需求端 2.1原料供应-原生 2.2原料供应-原生 2.3原料供应-再生 目录 第一章行情与逻辑 第二章原料端 第三章冶炼端 第四章需求端 3.2国内精炼铅进出口 3.3原生铅冶炼企业利润 3.4原生铅供应 3.5再生铅冶炼企业成本及利润 3.6再生铅供应 目录 第一章行情与逻辑 第二章原料端 第三章冶炼端 第四章需求端 4.2铅合金及其板材 4.3汽车 4.4摩托车、电力、通信 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn