铅周报：供需双弱 铅价区间震荡

核心观点与关键数据

产业供需分析

• 供应端：

  • 原生铅：国内冶炼厂开工率维持高位，对铅精矿需求增加；北方矿山复产进程缓慢，SMM国产铅精矿加工费下调50元/吨至600元/金属吨，进口铅精矿加工费下调5美元/干吨至-35美元/干吨。
  • 再生铅：多家企业因亏损大幅下调废电瓶采购价格，含铅废料价格有所回落；SMM数据显示，截至本周五废电动车电池均价降至10075元/吨，废白壳/黑壳均价分别为9900元/吨和10250元/吨。
  • 冶炼开工率：原生铅开工率小幅上调至67.75%，再生铅四省周度开工率降至36.7%，安徽部分企业因亏损扩大下调开工率。

• 消费端：

  • 铅蓄电池市场处于传统淡季，生产企业以销定产，短期消费维持偏弱态势。

• 库存数据：

  • SMM铅锭五地社会库存截至5月22日降至5.03万吨，较5月19日减少0.88万吨；LME库存截至5月23日增加至29.4万吨。

研究结论

• 再生铅企业下调废电瓶采购价格降低生产成本，但铅价低位导致亏损延续，消费淡季下短期铅消费难以提振。
• 铅价或维持区间震荡。

交易策略

• 单边：区间震荡。
• 套利：暂时观望。
• 衍生品策略：暂时观望。

产业链库存

• SMM铅锭社会库存持续下降，LME库存增加。

研究方法与声明

• 作者具有期货从业资格，承诺独立客观研究。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。