苹果周报：产量成争议，关注套袋验证

产量成争议，关注套袋验证—苹果周报 •招商农业-李依穗•liyisui1@cmschina.com.cn•联系电话：0755-82959861•执业资格号：Z0020997 2025年5月25日 苹果周观点：新季产量成争议，波动加剧 ➢价格方面：苹果方面，过去一周主力合约收7562元/吨，周跌幅2.70%。山东烟台栖霞苹果价格平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.5-3.8元/斤，条纹3.5-4.5元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。 供给方面：截至2025年5月23日，全国主产区苹果冷库库存量为170.85万吨，库存量环比减少24.25万吨，处于历史低位水平。 需求方面：截至2025年5月23日，全国主产区苹果冷库出库量为24.25万吨，库存量较上周减少9.51万吨。 ➢总结和策略：近期苹果新季因热干风以及倒春寒极端天气的影响，苹果主产区特别是陕西一带坐果成问题，引发市场对于新季苹果产量担忧。当前低库存，产量预期减少，果价暂时维持震荡高位，市场对于新季价格预期偏高支撑晚富士苹果价格。但本周盘面价格持续弱势下跌，表明了市场对于最终产量的分歧以及后期消费不佳的担忧。产量方面需要关注5月底套袋验证。苹果属于高替代性鲜果，后期在下游消费疲弱时市场预期或面临向下修正，当前市场博弈天气对产量造成的影响，盘面波动增加。➢操作策略：观望 风险点：天气。 行情回顾：高位博弈 数据来源：WIND，招商期货 苹果生长周期及天气影响 苹果各合约主要逻辑 大风对苹果生长的影响 大风影响授粉受精和产量一、壁蜂活动减少 首先这个影响主要是在对壁蜂授粉的影响上面，我们胶东这里苹果树的授粉主要靠壁蜂来完成，当风力超过了4级以后，壁蜂就很少出来活动。苹果树是虫媒花，没有壁蜂等昆虫传播花粉，授粉质量就会受到很大影响。 二、苹果花柱头容易受到影响苹果的授粉过程，是苹果花的雌蕊上有一定的粘液，花粉落到柱头上 以后，会被这些粘液粘住，然后在柱头上湿润的环境中萌发长出花粉管，花粉管长到子房里面完成授粉。当风力过大的时候，水分蒸发很快，苹果花柱头上的粘液会加速蒸发，造成柱头干燥，粘不住花粉，同时，大风带起的灰尘也会对苹果花的柱头造成一定的影响。 在苹果花期遇到了大风天气，最有效的办法就是人工授粉，但是效率比较低，大规模种植的不太适合。 干旱影响萌芽 花量大消耗了大量树体营养，干旱导致树体营养不充分，坐果期间营养跟不上 即便完成了授粉工作，花期温度过高，柱头很快干燥，致使落到柱头上的花粉不能萌芽，或虽萌芽但长不出花粉管，受精环节也会受到很大影响，导致坐果不佳。 苹果供需：25/26新季苹果正在经历干旱大风 •总体花量较大，多数产地花量高于去年•低温天气对国内苹果的影响集中在西北产区•大风主要对刚入盛花期果园有影响•低温、大风增加了挂果不佳的概率，后期仍须关注套袋数据 历史复盘 苹果供需：历史减产年份回顾 供给/库存：库存位于历史低位 截至2025年5月23日，全国主产区苹果冷库库存量为170.85万吨，库存量环比减少24.25万吨，处于历史低位水平。 需求：冷库出库量位于历史较高水平 替代：富士价格高，替代效应明显 价格：开秤价或维持高位 基差价差：10-1价差回落 研究员简介 李依穗：招商期货产研总部农产品团队研究员。美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士。曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究以及投资管理工作，与农产品产业链保持密切联系。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121918）及投资咨询资格（证书编号：Z0020997）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼