苹果周报：坐果引担忧，关注套袋验证

•招商农业-李依穗 2025年5月11日 苹果周观点：坐果问题引发减产担忧2➢价格方面：苹果方面，过去一周主力合约收7812元/吨，周跌幅1.31%。截至5月9日，山东烟台栖霞苹果价格平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.5-3.8元/斤，条纹3.5-4.5元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。➢供给方面：截至2025年4月25日，全国主产区苹果冷库库存量为309.98万吨，库存量环比减少44.58万吨，处于历史低位水平。➢需求方面：截至2025年4月25日，全国主产区苹果冷库出库量为44.58万吨，库存量较上周增加0.52万吨。➢总结和策略：近期苹果新季因热干风以及倒春寒极端天气的影响，苹果主产区特别是陕西一带坐果成问题，引发市场对于新季苹果产量担忧，价格一路飙升。根据果农反馈，陕西、陕西一带坐果确有低于去年同期的情况，山东地区情况有分化，总体坐果不佳，需要关注5月底套袋验证。10合约关注新季苹果开称价。目前低库存，产量预期减少，果价暂时维持震荡高位，但后期仍要关注苹果消费问题。苹果属于高替代性鲜果，后期在下游消费疲弱时市场预期或面临向下修正。➢操作策略：观望➢风险点：天气。134 行情回顾：反弹数据来源：WIND，招商期货 苹果生长周期及天气影响数据来源：招商期货生长周期萌芽期：3月开花期：4月坐果期：5月膨大期：6-8月成熟期：9-10月 苹果各合约主要逻辑数据来源：招商期货一月二月三月四月期季供应点苹果树冬季休眠期萌芽，开花期合约（新季苹果10月开秤价、主要逻辑4-5月：苹果树开花期，关注天气5月：关注套袋预期6-8月：果实膨大期质量和早熟苹果开秤价9月：苹果上色，阴雨天气炒作倒春寒、开花和坐果交易逻辑 大风对苹果生长的影响数据来源：招商期货大风影响授粉受精和产量一、壁蜂活动减少首先这个影响主要是在对壁蜂授粉的影响上面，我们胶东这里苹果树的授粉主要靠壁蜂来完成，当风力超过了4级以后，壁蜂就很少出来活动。苹果树是虫媒花，没有壁蜂等昆虫传播花粉，授粉质量就会受到很大影响。二、苹果花柱头容易受到影响苹果的授粉过程，是苹果花的雌蕊上有一定的粘液，花粉落到柱头上以后，会被这些粘液粘住，然后在柱头上湿润的环境中萌发长出花粉管，花粉管长到子房里面完成授粉。当风力过大的时候，水分蒸发很快，苹果花柱头上的粘液会加速蒸发，造成柱头干燥，粘不住花粉，同时，大风带起的灰尘也会对苹果花的柱头造成一定的影响。在苹果花期遇到了大风天气，最有效的办法就是人工授粉，但是效率比较低，大规模种植的不太适合。干旱影响萌芽花量大消耗了大量树体营养，干旱导致树体营养不充分，坐果期间营养跟不上即便完成了授粉工作，花期温度过高，柱头很快干燥，致使落到柱头上的花粉不能萌芽，或虽萌芽但长不出花粉管，受精环节也会受到很大影响，导致坐果不佳。 苹果供需：25/26新季苹果正在经历干旱大风数据来源：钢联数据，招商期货山西,9.4%河南,8.8%河北,5.4%其他,18.6%•总体花量较大，多数产地花量高于去年•低温天气对国内苹果的影响集中在西北产区•大风主要对刚入盛花期果园有影响•低温、大风增加了挂果不佳的概率，后期仍须关注套袋数据 历史复盘数据来源：Wind，招商期货02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002018/1 150016001700180019002000210005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500中国苹果产量（万吨）和种植面积（千公顷）苹果产量（左）苹果种植面积（右）苹果供需：历史减产年份回顾数据来源：钢联数据，招商期货 供给/库存：库存位于历史低位数据来源：钢联数据，招商期货➢截至2025年4月25日，全国主产区苹果冷库库存量为309.98万吨，库存量环比减少44.58万吨，处于历史低位水平。020040060080010001200第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周全国周度苹果冷库库存（万吨）20192020202120222023 需求：冷库出库量位于历史较高水平数据来源：钢联数据，招商期货➢出库量监测情况：截至2025年4月25日，全国主产区苹果冷库出库量为44.58万吨，库存量较上周增加0.52万吨。010203040506070第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周全国周度苹果冷库出货量（万吨）20252024202320222021 替代：富士价格高，替代效应明显数据来源：钢联数据，招商期货02468101214162017-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-018种水果批发平均价西瓜哈密瓜富士苹果蜜桔菠萝 价格：开秤价或维持高位数据来源：钢联数据，卓创资讯，招商期货2/23/24/25/26/27/28/29/210/2 11/2 12/2栖霞80#以上一二级富士价格（元/斤）2019202020212022202320242025012345678910-110-1210-2311-311-1411-25（18-19）栖霞80#一二级（21-22）栖霞80#一二级 基差价差：10-1价差回落数据来源：Wind，招商期货02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002018/12019/12020/12021/12022/12023/1苹果主力基差主力合约基差主力合约山东栖霞80#以上 研究员简介李依穗：招商期货产研总部农产品团队研究员。美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士。曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究以及投资管理工作，与农产品产业链保持密切联系。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121918）及投资咨询资格（证书编号：Z0020997）。重要声明本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼