聚烯烃周报（20250519-20250525）
聚乙烯（PE）
- 基本面：本周产业链库存小幅累积，处于历年正常水平。国内现货小幅下跌，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小涨，进口窗口关闭。供应端：国产开工小幅回升，新装置投产，进口和出口窗口关闭，总体供应环比回升。需求端：下游农地膜淡季来临，开工率下滑，其他需求一般，中美加关税缓和但短期下游新增订单未见明显改善，总体开工率环比回升为主。
- 交易维度：短期震荡偏弱，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。
- 关键数据：两桶油PE库存小幅累积，港口库存持稳，社会库存小幅下降，煤化工库存小幅下降。
- 下游开工率：国内PE下游开工率稳中小降，农膜开工率环比下降2%，同比上升1%；包装膜开工率环比持平，同比下降3%；单丝开工率环比上升1%，同比上升1%；薄膜开工率环比持平，同比持平；中空开工率环比持平，同比下降4；管材开工率环比持平，同比下降2%。
聚丙烯（PP）
- 基本面：本周产业链库存小幅累积，处于历年正常水平。国内现货小幅下跌，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小涨，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。供给端：短期检修仍处于高位但逐步复产，出口窗口打开，部分新装置开车，导致国产供应逐步回升，后期LPG进口量将恢复正常，PDH装置开工也恢复正常。需求端：下游家电五月排产计划仍不错，汽车排产计划一般，BOPP和塑编行业开工下滑。中美加关税缓和，将导致后期家电和塑料制品抢出口出现，但短期下游新增订单未有明显改善。
- 交易维度：短期震荡偏弱为主。中长期来看，随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。
- 关键数据：两桶油PP库存小幅回升，港口库存小幅增加，社会库存小幅增加，煤化工库存小幅回升。
- 下游开工率：聚丙烯下游企业开工率稳中小涨，其中塑编开工率环比持平，同比持平；注塑开工率环比上升1%，同比下降3%；BOPP开工率环比上升3%，同比上升8%。
一、周度展望
- LLDPE：短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。后期关注新增产能投放情况/中美关税谈判/国内下游需求情况。
- PP：短期供需双增，盘面震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。后期关注新装置投放情况/下游需求情况/中美加关税谈判。
风险提示
- 新装置投放情况，下游需求情况，中美关税谈判，国内政策。
