工业硅周度报告：下游订单不及预期，硅价偏弱震荡

全球商品研究·工业硅 下游订单不及预期，硅价偏弱震荡 2024年1月15日星期一 内容提要 ⚫ 行情回顾 上周工业硅现货价格稳中有跌，部分厂家报价略微下调，华东不通氧型成交均价15100（0）元/吨，通氧型553#成交均价15400（-200）元/吨，421#成交均价15750（0）元/吨，较通氧型553#升水350元/吨。期货盘面同步呈现出承压态势，截至2024年1月12日，主力合约收于13610元/吨，周度跌幅2.96%。 ⚫ 后市展望与策略建议 基本面来看，目前全国开炉数水平降至295台附近，平均开炉水平已不足四成，12月份西南地区产量同比下降超过20%，预计1月产量或继续下降，但降幅相对有限。西北持续限负荷管理，新疆个别停炉企业恢复开工，新疆硅企周度产量在25480吨，周度开工率在68%，环比基本持平，厂库库存方面环比小增。云南硅企周度产量在3350吨，周度开工率在39%，较上周环比小降，厂库库存方面环比小幅增加，周内开工率走弱。市场成交方面，部分硅厂以交单为主，部分硅厂新签订单不多库存小增。四川硅企周度产量在1280吨，周度开工率在20%，环比小幅向下波动。厂库库存方面环比变化不大。周内开工率环比小幅向下波动。另外个别硅企因行情低迷亏损有减产情况，目前四川整体 兴证期货.研究咨询部 有色金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 马志君 从业资格编号：F03114682 娄婧 从业资格编号：F03114337 联系人 娄婧 电话：0591-38117682 邮箱：loujing@xzfutures.com 周度报告 开工率处于年内低位。 成本端，四川地区电价进一步上调至0.57元/度，云南地区基本保持在0.53元/度左右，新疆地区0.33元/度。此外，近期新疆焦煤价格的攀升也使得工业硅生产的成本重心有所上移。 需求端，有机硅市场偏稳运行，原计划停车检修企业如期进行，因此现货流通量下降，下游接单情况正常，同时考虑成本端价格持续高位，价格有支撑，但开工率小幅下降，对工业硅刚需为主。目前多数在产硅厂家订单交货日期已排至2月，但由于2月已临近春节，在货物发运不易以及下游厂家放假等因素影响下，总体本周内硅订单成交情况较为一般。 综合来看，供应端本月四川、云南地区产量暂时减弱，新疆地区产量维稳，成本端因新疆焦煤价格攀升，工业硅生产成本重心上移，需求端有机硅市场硅厂家订单交货节奏放缓，短期市场或偏弱震荡。 ⚫ 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 周度报告 1. 行情与现货价格回顾 图表1 工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研究咨询部 图表2 工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表3 周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 15100 0 华东通氧553# 15400 -200 华东421# 15750 -100 价差：421#-通氧553# 350 100 基差：通氧553# 1560 390 基差：421# 1910 490 数据来源：iFinD、兴证期货研究咨询部 100001200014000160001800020000220002022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/12不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 周度报告 图表4 工业硅基差走势（单位：元/吨） 图表5 价差走势及涨跌（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2. 基本面分析 2.1供应端表现 图表6 工业硅月度开工率及预测（单位：%） 图表7 主产地工业硅月度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表8 工业硅月度产量及同比（单位：万吨） 图表9 主产地工业硅月度产量（单位：吨） -500050010001500200025002023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/01421-553价差价差变化050010001500200025002023/102023/102023/102023/112023/112023/112023/112023/122023/122023/122023/122024/012024/01通氧553#基差元/吨421#基差元/吨0204060802021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/11中国金属硅月度开工率%0204060801002020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/12新疆云南四川全国-200204060802021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/11中国金属硅月度产量万吨同比01000002000003000004000005000002020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/12新疆云南四川全国 周度报告 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表10 国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 安徽 2 0 0 0.00% - 福建 34 5 5 14.71% 2 甘肃 33 14 14 42.42% - 广西 18 4 5 27.78% - 贵州 15 6 6 40.00% -1 河南 5 5 5 100.00% - 黑龙江 22 11 11 50.00% - 湖南 25 4 6 24.00% - 吉林 8 2 2 25.00% - 江西 6 0 0 0.00% - 辽宁 3 0 0 0.00% - 内蒙 42 27 27 64.29% - 宁夏 15 8 8 53.33% - 青海 17 3 3 17.65% - 陕西 13 9 9 69.23% - 四川 112 27 30 26.79% -1 新疆 220 123 166 75.45% - 云南 138 45 47 34.06% 2 重庆 20 11 11 55.00% 1 湖北 2 0 0 0.00% - 合计 750 304 355 47.33% 3 2.2成本利润端 图表11 工业硅用电价（单位：元/千瓦·时） 图表12 硅石价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 00.20.40.60.82021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10新疆伊犁均价云南怒江均价云南德宏均价四川凉山均价四川阿坝均价01002003004005006007002022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/12新疆硅石云南硅石湖北硅石江西硅石广西硅石 周度报告 图表13 石油焦价格走势（单位：元/吨） 图表14 精煤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表15 各地区553#生产成本（单位：元/吨） 图表16 工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.3需求端表现 图表17 多晶硅现货参考价（单位：元/千克） 图表18 硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 05001000150020002500300035002022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/12扬子焦-平均价茂名焦-平均价广州焦-平均价塔河焦-平均价05001000150020002500300035002022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/12新疆精煤-平均价元/吨宁夏精煤-平均价元/吨01000020000300002018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/062023/11新疆553平均成本云南553平均成本四川553平均成本全国平均553成本-500005000100001500020000250002020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/11全国工业硅553平均利润01002003004002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/01多晶硅复投料-平均价多晶硅致密料-平均价多晶硅菜花料-平均价024682022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/01单晶硅片M10单晶PERC电池片单晶PERC组件单面-182mm 周度报告 图表19 多晶硅月度产量及环比（单位：万吨） 图表20 光伏行业指数走势 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表21 多晶硅库存及环比 图表22 多晶硅行业平均成本变化 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表23 有机硅现货参考价（单位：元/吨） 图表24 有机硅开工率及产量（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 -4-2024681012051015202021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10多晶硅月度产量环比-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.0002000400060008000100001200014000160002022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/01光伏行业指数：光伏设备涨跌幅-40-200204060024681012142023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/11中国多晶