系统性单个名称筛选-更新

Barclays 更新了其系统性 CDS 相对价值筛选，并评估了先前更新中确定的筛选表现。
筛选方法：

• 便宜名称筛选：结合 50% 的“利差动量”（375 天回溯期）和 50% 的“股价移动平均”（20 天和 100 天回溯期）进行排名。
  • 利差动量指标选取当前利差高于正常化后历史波动率的名称。
  • 股价移动平均指标选取股价表现改善的名称。
• 昂贵名称筛选：结合 20% 的“利差动量”（375 天回溯期）和 80% 的“股价移动平均”（20 天和 100 天回溯期）进行排名。
  • 利差动量指标选取当前利差低于正常化后历史波动率的名称。
  • 股价移动平均指标选取股价未改善的名称。

筛选结果：

• 便宜名称：金融和 TMT 行业各占 3 个，总计 5 个名称来自先前更新。
• 昂贵名称：工业行业占 4 个，总计 5 个名称来自先前更新。

表现评估（4 周持有期）：

• 便宜名称：利差收窄 8.3bp，指数收窄 8.9bp，经 Beta 调整后表现落后指数（Beta 为 1.1）。经 0.1bp 持有成本调整后，对冲后收益为 -6.6bp。
• 昂贵名称：利差收窄 10.6bp，经 Beta 调整后表现优于指数（Beta 为 1.1）。经 -0.9bp 持有成本调整后，对冲后收益为 -4.4bp。
• 总收益：-11.0bp。

结论：

• 昂贵名称筛选表现优于便宜名称筛选，但两者均未显著跑赢市场。
• 金融和 TMT 行业在便宜名称中占比较大，工业行业在昂贵名称中占比较大。
• 筛选结果与市场趋势存在一定相关性，但需持续优化指标权重和回溯期参数。