工业硅
- 需求方面：DMC产量小幅增加，但单体厂家普遍亏损，短期暂无大规模调高开工率的计划；多晶硅价格持续走低，硅料厂家经营压力较大，5月多晶硅产量环比4月降低5000吨左右；铝合金和出口对工业硅的需求暂无较大变动。
- 供应方面：西南工业硅产能维持低开工率，西北部分小厂开工率暂稳，龙头企业开炉数量增加，后市工业硅产量环比或增加5%-10%。
- 成本方面：新疆精煤市场价格已下跌至1350元/吨，本月精煤价格已降150元/吨，西北工业硅成本降低250元/吨。
- 市场行情：工业硅期货主力合约价格跌破7800元/吨后反抽且成交量显著增加，部分投机性多头入场，短期空单可先止盈离场。
- 核心观点：从基本面来看，在供应增加、成本下移的背景下，工业硅盘面价格走势暂不可能反转，厂家减产以前，盘面任何反弹都是空配机会。
- 操作策略：单边：空单止盈离场；厂家减产以前，盘面反弹仍是空配机会；期权：卖出虚值看涨期权；持有套利：Si2511、Si2512反套参与。
多晶硅
- 基本面：5月多晶硅和硅片排产同步下调，多晶硅产量9-9.5万吨左右，硅片产量55GW左右，预计5月多晶硅环节去库3-3.5万吨；拉晶厂对多晶硅采购意愿较低且压价意愿较强，现货价格持续走低；仓单逐渐显现，但PS2506合约持仓量仍然远高于仓单数量，后市走势仍有变数。
- 市场行情：本周N型多晶硅价格指数35.4元/千克，N型多晶硅复投料35-38元/千克，N型混包料价格31-36元/千克，月底多晶硅价格走跌；硅片价格重心下移，部分头部企业183报价降低至0.93元/片；电池方面，183N报价0.255-0.26元/W，210RN主流报价为0.265元/W，报价区间0.26-0.27元/W，210N报价在0.275-0.28元/W；183N电池价格再下跌；210RN价格回暖，订单因分布式余量需求带动而增加，成交价上浮；集中式N型182mm组件主流成交价0.697-0.705元/W，均价环比持平；N型210mm主流成交价0.712-0.72元/W，均价环比持平；分布式N型182组件价格0.687-0.69元/W，分布式N型210组件价格0.692-0.695元/W，分布式N型210R组件价格0.683-0.685元/W。
- 核心观点：PS2507合约目前面临月初PS2506合约相同的矛盾，即基本面带动现货价格向下但交割品数量有限；短期来看，PS2506合约交割矛盾尚未明朗，PS2507合约交割逻辑不太建议作为策略支撑，建议PS2507合约仍然以逢高空配为主，后市根据PS2506合约交割情况调整策略。
- 操作策略：单边：短期单边空PS2507合约；期权：卖出PS2507-C-39000；持有套利：暂观望。
