供需分析
- 供应端：6月锂矿到港量预计较高，港口库存增加，矿价上涨空间有限。锂盐厂6月预计较多复产，月排产接近8万吨。
- 消费端：新能源汽车去年同期缺乏补贴政策刺激，基数偏低，下半年才真正考验销量增速。下游6月排产暂时与5月持平，可能下修，6月后进入淡季。电池厂和正极厂有去库迹象，采购保持谨慎。
- 成本端：矿山和盐厂均在降本，成本曲线不断下移，市场心理支撑也不断下移。
行情展望及策略推荐
- 单边：锂矿到港预计后两个月会增加，锂盐厂供应弹性较大，港口锂矿库存和冶炼厂锂盐库存均不低，盘面较难给出利润。下游对高价货源承接能力有限，主动去库并维持刚需采购，仍是买跌不买涨的心态。SMM周度库存和产量环比下降，但库存降幅远小于产量降幅，反映需求仍然偏弱。空单考虑继续持有，直到出现海外矿山减产的明确信号。
- 套利：暂时观望。
- 期权：持有看跌比例期权。
重要资讯
- 津巴布韦计划对锂精矿征收5%出口税，旨在推动本地锂加工产业链发展，目前税率尚未正式实施。
- 江西某锂盐企业预计6月停产检修1个厂，检修时长4个月，预计每月影响碳酸锂月产量约1500吨。
- 力拓获得智利Altoandinos锂项目和阿根廷Rincon锂矿项目服务权。
一周价格回顾
- 锂辉石CIF精矿（6%，美元/吨）：690
- 锂云母精矿（2-2.5%，元/吨）：1280
- 碳酸锂期货主力合约：6186
- SMM电池级碳酸锂现货平均价：6305
- SMM工业级碳酸锂现货平均价：6145
- SMM电池级氢氧化锂现货平均价：6472
- SMM工业级氢氧化锂现货平均价：5866
中国新能源汽车市场
- 1-4月，新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%。
- 5月1-18日，全国乘用车新能源市场零售48.4万辆，同比去年5月同期增长32%，较上月同期增长15%。
- 1-4月，动力电芯产量预计同比增长58%至362.5GWh。
全球新能源汽车市场
- 2025年1-3月，全球新能源汽车销量累计同比增长32.8%至425万辆。
- 美国2025年1-3月新能源汽车销量累计同比增长8.4%至38.8万辆。
- 欧洲2025年1-3月新能源汽车销量累计同比增长14.4%至78万辆。
- 中国2025年1-3月新能源汽车出口量累计同比增长43%至43.9万辆。
储能市场
- “531”抢装已结束，“抢出口”增量有限。
- 1-4月中国储能电芯产量累计同比增长86%至130.14GWh。
电池及正极排产
- 鑫椤5月排产预计电池环比减少3-4%，正极材料厂环比减少5%。
- SMM预计1-4月动储电芯产量合计同比增77%至359.2GWh。
碳酸锂产量及库存
- 碳酸锂周度产量转为下降，但6月月度产量预计将创新高。
- 5月锂矿大量到港，港口库存增加明显，锂矿价格下跌。
- 4月中国碳酸锂进口数量为2.83万吨，环比增加56.3%，同比增加33.6%。
- 碳酸锂库存连续数周累库，但幅度有限，反映需求也有额外增长，但下游谨慎采购，现货需求仍然偏低。
研究结论
- 碳酸锂供需过剩收窄，但库存仍高，下游需求偏弱。
- 短期锂价较难止跌，空单考虑继续持有，直到出现海外矿山减产的明确信号。
