交易关税降级后的中美基本面

关键词遇。的影响。 剑。此外，资本市场对政策变化的反应并不一定积极，这可能促使投资者减持美元资产，对大宗商品市场产生利好影响。● 13:59 中美关税预期与市场波动分析对话主要讨论了中美之间的关税问题以及特朗普政府的谈判策略。分析认为，尽管市场普遍预期中美关税问题可能反复，但考虑到特朗普希望将此问题从头条新闻中移除以便专注于其他事务，短期内再次引发重大关税风波的可能性较低。同时，对话提到，美国代表团在接下来的谈判中可能采取较为温和的策略，即追求“好的交易”而非迅速达成协议，这为90天后可能的延期做了铺垫。此外，分析还指出，中国近期的关税调整超出了市场预期，显示出务实的谈判态度。对于美国国内政策，分析认为财政预算案可能难以有效削减赤字，且对经济和市场的影响具有双刃剑性质。总体而言，分析者对短期内中美关税问题的市场扰动持相对乐观态度。● 18:18 全球宽松政策趋势与去美元化影响讨论集中于全球政策基本面，特别是中美关系缓和后自然经济活力的恢复，以及政策性金融工具和服务效率提升在城市更新中的作用。虽然当前政策增量不大，但财政预算扩张的可能性存在。此外，全球主要经济体如美国、欧洲和日本预计下半年将采取财政宽松政策。美联储可能在下半年至少降息两次，对大宗市场的风险与机遇进行了分析，指出大宗市场的风险相对较小，且存在长期去美元化趋势和周期性机遇。中长期看，美国政府公信力下降可能加速去美元化进程。● 21:52 全球美元超配及其去美元化趋势全球多年来的美元超配导致其估值高于均衡水平，这使得全球投资者在其职业生涯中一直面临美元高估的问题。由于美国作为储备货币国和全球金融服务提供者，各国愿意承担所谓的“铸币税”。然而，随着特朗普上台后提出的新政策，其他国家开始对支付额外费用感到不满，不愿意再承担这种“铸币税”。这种不满在台湾新台币和中东石油美元等方面得到了体现，显示出全球金融机构和企业手中大量囤积的美元正逐渐成为问题。特别是亚洲经济体，尤其是中国，由于长期的贸易顺差积累了大量的美元，现在面临去美元化和调整资产配置的长期过程。这种趋势不仅影响金融机构和企业，也波及个人投资者，他们可能面临美元不再享有溢价带来的风险。在这样的背景下，投资者开始寻找新的投资渠道，比如金融属性的金属、比特币等，同时关注战略物资和基本面维持稳定的机会。● 28:01 当前黄金市场分析及投资策略对话中讨论了当前黄金市场的看法，认为短期内黄金价格可能在3100美金到3150美金之间形成阶段性底部。这种判断基于与2024年底类似的情景，当时因特朗普政策导致美元指数短期内上升，黄金价格调整。当前中美关税事件缓和后，类似因素对黄金产生短期不利影响。建议在3100美金附近采取箱体操作的投资策略，逐步布局黄金ETF，并在接近3000美金时进行低吸高抛的波段性操作。● 31:34 长期配置黄金的逻辑及短期影响因素长期配置黄金的逻辑基于美元信用体系下行及全球资产再配置的需求，预计黄金在总财富中的占比可能从当前的不到5%上升到10%。基于21.5万吨的全球黄金总量，金价上行空间巨大，甚至可能达到7000美元。短期内，通胀预期、流动性及赤字是影响黄金价格的主要因素，其中通胀预期最为关键。在降息信号未明确前，金价可能在3100美元到3300美元之间震荡，建议在市场出现确定性信号时进行战略性配置，长期资金可在此价位坚定持有。● 33:53 基本金属市场短期调整临近与中美关税谈判影响 对话讨论了基本金属市场的近期动态，指出短期调整临近，主要基于对各类型企业、贸易商和加工企业的广泛调研。调研显示，在中美关税谈判未出现超预期结果前，转出口和抢出口订单可能在五月上旬结束，但随着谈判取得阶段性缓和成果，需求和库存情况可能延续至本月月底或下月月初。然而，未观察到订单量的显著增加，这可能与单吨价值高、库存难以大幅积累有关。调研确认关税对全球消费产生负面影响，导致消费节奏变化，上半年需求可能透支，下半年预期供需双弱，库存可能先累库后去库，整体维持低位。近期铜铝库存变化出现分化，铜库存开始累库，而铝库存持续去化，产量数据下降，反映出行业对未来持谨慎态度，主动去库存，而非真正的行业繁荣。● 37:34 商品市场短期调整与中期乐观预期短期调整可能在六月份出现，供给过剩的情况可能导致单季度三个点甚至更多的过剩，但调整幅度在中美贸易关系缓和后可能相对有限。铜价和铝价的支撑位分别可能在9000美金和19000人民币左右。预计美国可能实现软着陆并有2到3次降息预期，加上乌克兰重建和各国军事及基础设施建设强化，对商品市场中期不悲观，认为应珍惜每一次调整的机会。下半年供需双弱，需求因上半年透支而弱，供给侧也受加关税影响，但流动性对冲和重建强预期使中期商品市场乐观。● 40:35 钢铁行业供给侧优化与投资价值分析讨论了钢铁行业今年可能经历的供给侧优化重启，指出如果出现自发或政策引导的减产，全球钢铁供需可能转为短缺，尽管对焦煤和铁矿石价格有下行压力，钢铁行业利润预期改善，特别是一些品种结构良好、利润稳定且愿意分红的特钢和反贷款企业，投资价值显著，建议关注钢铁板块中的优秀龙头企业。● 42:10 化工行业复苏及三季度市场预期经过四月份的贸易战影响和油价崩盘后，化工端的价格在五月份开始明显反弹，尽管如此，化工企业的库存和市场信心仍不足。随着贸易战预期落地和油价反弹，化工品价格出现显著上涨，企业开工率也有所提升，显示出行业复苏迹象。然而，由于需求周期和市场扰动的不确定性，下游企业订单未见明显复苏。尽管如此，三季度的复苏仍值得期待，特别是考虑到供给端企业开始自律减产，油价下跌对市场预期的影响逐渐减弱，以及成本端的下移。因此，对于一些龙头化工企业，无论是PE估值还是企业盈利弹性，都值得投资者关注和期待。● 48:46 煤炭价格走势及能源需求分析煤炭价格已跌至620水平，低于预期，显示供给基数效应不足，需求在四月份也表现疲软。尽管如此，预计600元为底部支撑，随着夏季需求回升，煤炭价格有望反弹。同时，煤炭股价格的反弹也被认为是合理的，反映出对煤炭公司估值的调整和盈利预期。此外，煤炭股持有者可通过分红获得收益，使得煤炭股在当前阶段具有吸引力。● 53:17 能源产业的战略性储备资源与可控核聚变的发展趋势讨论了能源产业中的战略性储备资源的重要性，特别是其在军工领域的核心应用。提到了俄乌战争和美国制裁对能源价格的影响，以及中国在核电站建设和可控核聚变技术发展上的计划。强调了高温超导技术在降低成本和推动可控核聚变技术进步方面的作用，以及中国在能源和电力使用、电气化率方面的领先地位。最后，指出可控核聚变技术正从主题性逻辑转向趋势性逻辑，未来值得关注的招标和项目包括死亡招标、环流三号招标等。● 59:47 传统周期行业：水泥和玻璃的市场现状与预期 在当前淡季期间，水泥价格全国范围内出现回落，尽管相比去年同期价格仍然较高，但涨幅不及一季度。出货情况显示，四月份的数据较三月下降5%至6%，全年预期下降5%至10%。虽然银行贷款和专项债券的发行速度较快，但新工程项目的需求反馈一般，部分地区的债务压力影响了工程款的支付。水泥需求受地产新开工情况不佳的拖累，整体需求疲软。预计五月中下旬至六月，价格可能受到供给端变化的影响，但更显著的提升可能要等到三季度。目前，水泥行业的成本因煤炭价格下降而有所缓解，吨毛利维持相对稳定。● 01:04:37 水泥、玻璃及玻纤行业现状与前景分析对话讨论了水泥、玻璃和玻纤行业的近期情况及未来预期。玻璃行业四月价格提升后，五月开始回落，主要因加工厂资金紧张，接单能力下降，导致厂家库存积压。下半年需求预期偏悲观，期货价格大幅下跌。水泥基本面尚可，而玻纤价格略有回落，与去年基本持平。光伏行业面临供给压力，尽管有出口变量，但抢装后价格压力依然大。行业普遍关注库存和供给端的变化，预计四季度供给端变量较多。● 01:09:39 电子供应链与城市更新的最新趋势上周在电子刹领域出现积极因素，包括英伟达与沙特的大额服务器交易，显示出全球供应链对AI芯片及相关电子产品的需求增长。中国、日本和台湾企业各占电子供应链三分之一，国产替代进程加速。此外，城市更新项目，尤其是老旧小区改造和城中村改造，带来新的建材需求，其中城中村改造预计投资规模约1万亿元，主要利好管材、防水等工程类建材。政策性金融工具和资金配套的引入，预计将在下半年推动这一领域的发展。然而，需求变动仍构成主要风险，建议关注海外关税和国内政策的最新变化。问答回顾发言人 问：在关税降级后，市场对基本面走势有何反应？关税降级对基本面的具体影响是什么？发言人答：市场对关税降低后的基本面走势感到迷茫，似乎认为此事影响有限或未曾发生过类似情况。我们今天讨论的是是否对关税降感过度钝感，以及基本面的真实走势。尽管市场感到迷惘，但中美两国基本面在降级后相比之前有所改善，特别是中国的出口数据出现了快速反弹，预示着经济受到的影响可能没有之前想象的大。发言人 问：目前市场对于中美关税问题有哪些预期差和盲点？发言人答：市场存在对关税降级后反弹持续性的不确定性和对90天休战期后走势的悲观看法。同时，大家普遍担忧美国与中国脱钩的决心未变，但实际上，美国近期的谈判策略和国内诉求可能使新一轮不合理升级可能性较低。发言人 问：此次关税过山车后，有哪些长期趋势被强化了？发言人答：长期来看，美元去中心化的趋势被进一步强化，并可能带来多种交易机会，包括汇率、大宗商品、战略物资等领域的交易活动增加。发言人 问：美国的财政预算案会有何变化？发言人答：预计美国新的财政预算案将更倾向于参议院版本，即优先保证当下的财政稳定，同时推进减税政策，并将大幅度削减开支的时间延后至2028年以后。这将有助于缓解市场对美国中期财政状况的担忧。 发言人 问：财政政策方面，降级会如何影响中国的财政预算案？发言人答：尽管降级短期内修复了贸易部分，但整体财政政策前置的节奏并未因降级而发生显著改变。目前看，财政预算案更可能接近参议院版本，即削减开支并在较远的未来才考虑减税措施，以稳定当前经济基本盘。发言人 问：特朗普是否会因为短期关税问题再引起大的风波？中国政策面的情况如何？发言人答：我认为特朗普短期在关税问题上掀起大波的概率不高，他是个务实的人，对中国经济有较大谈判诉求，不太可能重蹈之前大幅上调关税的路径。中国政策面相对乐观，城市更新计划等措施可能会刺激经济活力回升，贸易订单也可能因关税休战而恢复。此外，预计今年财政预算会有扩大的可能，整体政策基调将延续政治局会议后的宽松节奏。发言人 问：对于美国的财政预算案，你们如何看待其削减赤字的可能性及影响？发言人答：我们认为美国财政预算案大概率不会大幅度削减赤字，即使削减也可能是数字游戏，通过稀释分母的方式实现。但这对债券市场和股票市场而言，可能会带来利率上升的双刃剑效应。发言人 问：全球主要经济体尤其是欧洲和日本的财政宽松前景如何？发言人答：欧洲和日本的财政宽松措施也在路上，比如日本减消费税以缓解通胀压力和民众不满情绪，并解决其财政盈余问题。整体上，全球主要经济体包括中国在内，政策趋于宽松。发言人 问：美联储下半年是否会继续降息？当前去美元化的趋势如何？发言人答：我们预测美联储下半年至少降息两次，甚至有可能在6到7月份再次降息，因为已将关税带来的通胀视为一次性通胀，若市场出现问题，他们仍会采取预防性降息措施。去美元化的趋势并未改变，尤其在特朗普政府提高贸易壁垒、降低美国公信力后，这一趋势更加明显。全球各国央行和企业正在减少对美元的超配，转向其他货币和资产类别。发言人 问：黄金价格调整的情况及未来判断？发言人答：目前黄金价格已接近阶段性底部，预计回调幅度在15个百分点以内，初步判断3100美金到3150美金附近形成阶段性底部。建议投资者在此区间内进行箱体操作，低吸高抛，波段性交易可能更为长期稳健的投资策略。发言人 问：黄金长期配置逻辑是什么，以及当前黄金在全球资产配置中的占比情况如何？发言人答：黄金长期配置逻辑基于美元信用体系下行和美元资产超配现象，预计未来黄金在全球财富中的占比可能会上升至10个百分点以上