量化周报：市场未有明显派发

择时观点：市场未有明显派发。流动性有所回落，分歧度进入下行趋势，景气度保持上行趋势，ERP保持极值状态，三维择时框架继续建议满仓。沪深300目前仍处于盘整中的上涨波段，前期二次测试ST后的上涨为放量，后续的调整属于缩量，未出现抢购高潮BC，整体未呈现明显派发迹象，保持乐观。

指数监测：MSCI CHINA A RMB ESG UNIVERSAL大幅流入。近1周ETF产品申购流入增速快的有：MSCI CHINA A RMB ESG UNIVERSAL、标普中国新经济行业、科创200、中国国防、高息策略。近1周800现金流、港股通医疗主题、中证机床、沪深300红利、科创机械份额流出最多。近1月流入比例最大的为MSCI CHINA A RMB ESG UNIVERSAL，近3月流入比例最大的为科创AI。

资金共振：推荐基础化工，电力及公用事业，家电与有色金属。两融资金流上周在汽车中净流入最多，净流入26.8亿元；大单资金上周在银行中净流入最多，净流入5.4亿元。资金流共振策略上周录得正向超额收益，实现-0.5%的绝对收益与0.1%的超额收益（相对行业等权）。

因子跟踪：成长因子表现亮眼。从时间上看，成长因子表现较好，从不同市值下看，大小市值下成长因子表现较好，整体看中小市值下因子超额更高。最近一周表现较好的因子有资产负债率同比变化率、(营业收入同比-过去八个季度的营业收入同比均值)/过去八个季度的营业收入同比标准差、预付账款同比变化等，其最近一周相对于万得全A的超额收益达到1%以上。

量化组合：上周超额收益涨跌互现。基于研报覆盖度调整的沪深300增强组合、中证500增强组合和中证1000增强组合，上周分别实现绝对收益3.21%、0.97%和0.84%，分别实现超额收益0.24%、0.59%和0.18%；5月（本月）超额收益分别为0.24%、0.59%和0.18%；本年超额收益分别为3.10%、-2.12%和0.73%。

风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。