有色周报—碳酸锂

基本面要点

• 供需：4月碳酸锂供需差为2268吨，5月预估供需差为829吨，显示供应增速略快于需求。
• 库存：SMM数据显示4月库存96202吨（下游45169吨，冶炼厂51033吨），本周库存131779吨（冶炼厂57015吨，正极厂40864吨，电池及贸易商33900吨）；百川数据显示工厂库存34543吨。
• 价差：5月23日电池级碳酸锂现货价63050元/吨（环比跌2.25%），期货价60960元/吨，基差2090元/吨。

基本面信息

1. 需求端：储能排产受美国关税豁免刺激回升，磷酸铁锂订单增长，宁德时代等签长单，需求边际提振。
2. 成本端：锂价接近部分矿山现金成本线，澳洲矿价跌幅收窄，海外锂矿商减产预期增强，成本坍塌压力暂缓。
3. 库存端：全环节库存13.19万吨，冶炼厂累库明显，交割仓单升至3.66万吨，现货流通端去库不畅压制价格。
4. 供应端：上游复产及海外矿到港量攀升，云母提锂开工率回升，5月产量预增2.5%，过剩矛盾仍为核心利空。

观点

• 碳酸锂基本面多空交织，短期受需求改善预期支撑，但高库存及供应宽松压制反弹空间。
• 预计碳酸锂维持弱势震荡，关注6万元/吨附近成本支撑有效性。

数据补充

• 库存明细：SMM 4月库存（下游45169吨，冶炼厂51033吨）；本周库存（冶炼厂57015吨，正极厂40864吨，电池及贸易商33900吨）。
• 价格：5月23日现货63050元/吨（跌2.25%），期货60960元/吨，基差2090元/吨。
• 产量：5月预增2.5%。