有色（碳酸锂）周报：反弹受阻 盘面偏弱调整

——国信期货有色（碳酸锂）周报 2024年3月10日 1行情回顾及基差走势分析 2上游锂矿端分析 目录 3中游锂盐端分析 CONTENTS 4下游需求端分析 5期现市场总结及观点建议 行情回顾及基差走势分析 第一部分 1.1行情回顾——主力价格合约走势 3月4日-3月8日，市场对供给担忧和基本面趋紧的情绪有所缓解，盘面在周一上冲至12.5万元/吨后遇到明显阻力，后震荡下跌、偏弱调整。截止3月8日，主力合约2407收盘于113350元/吨，相较于上周五收盘下跌5.1%，持仓量增加12090手。 1.2碳酸锂现货价格与基差 l现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周上涨6400元，工业级碳酸锂平均价本周上涨5900元，工电碳价差缩小；基差（电碳）本周大幅走强12500元/吨、盘面延续升水结构，基差（工碳，含贴水25000元）本周走强12000元/吨。 1.3行情回顾——现货市场与基本面分析 现货市场：散单报价本周仍有所抬升，但下游正极受利润低位和此前库存补充两方因素影响、现在无大量备库需求，当下供需博弈明显。 基本面： •供应端：受碳酸锂价格上行和矿价相对盐价有所滞后，本周精矿价格有所上行。据智利海关数据，智利2月出口锂盐到中国约1.6万吨、同环比皆增超63%，考虑运输周期后预计将对3月我国碳酸锂供应形成一定压力。 •需求端：锂电端3月排产环比回暖下市场补库预期有所增强，但下游对高价货的接货意愿仍然较低。终端来看，乘联会公布数据显示，2月纯电新能源乘用车产量、零售和批发同环比皆有所下滑。•库存方面：本周碳酸锂总库存去库224吨，下游补库约2000吨，冶炼厂和其他环节去库约1100吨。 展望后市，预计碳酸锂价格将短期内或将偏弱调整，但10.5万元/吨一线阻力较大。操作建议短线轻仓做空思路为主。 1.4行情回顾——消息政策面汇总分析 智利2月出口我国碳酸锂同环比大增：据智利海关数据，智利2月出口锂盐到中国为16058吨环比增加63.5%，同比增加68.3%，考虑运输周期后预计将对3月我国碳酸锂供应形成一定压力;2月智利总出口量为20065吨，环比增加30%，同比增加20%。 乘联会：2月新能源车市场零售38.8万辆同比下降11.6%：财联社3月8日电，乘联会数据显示，2月新能源乘用车生产达到42.6万辆，同比下降17.7%，环比下降42.3%。2月新能源乘用车批发销量达到44.7万辆，同比下降9.7%，环比下降35.0%。2月新能源车市场零售38.8万辆，同比下降11.6%，环比下降42.1%。2月新能源车出口7.9万辆，同比增长0.1%，环比下降20.0%。 西澳MtHolland锂矿和选矿厂已成功投产：2024年3月7日，WesfarmersLimited和SQM成立的合资公司CovalentLithium宣布，MtHolland锂矿和选矿厂已经建成并成功投产。本次投产标志着MtHolland锂矿项目的重要里程碑。该项目将生产锂辉石精矿，并正逐步提高产量，预计本财年将达到10万吨的设计产能。 1.5仓单注册情况 截止3月8日，碳酸锂注册仓单量总计13466吨。 上游锂矿端分析 第二部分 2.1上游——锂辉石精矿&锂云母精矿价格 受碳酸锂价格上行和矿价相对盐价有所滞后、锂辉石精矿价格本周上涨51美元/吨，锂云母精矿价格亦有所上涨。 2.2上游——锂辉石精矿进口量 12月，锂辉石精矿进口量约为43.57万吨，同比上涨超40%，环比上涨约15%，进口均价约为1735美元/吨。其中澳矿环比增加约36.42%。 2.3上游——原材料产量 1月，我国样本锂云母矿山总产量约为7510吨LCE，环比上涨约44%%；样本锂辉石矿山产量约为1829吨LCE，环比下滑约11% 中游锂盐端分析 第三部分 3.1中游——电碳与工碳现货价格及价差分析 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周上涨6400元，工业级碳酸锂平均价本周上涨5900元，工电碳价差扩大。 3.2中游——碳酸锂产量 矿石端，2月份碳酸锂产量环比下降22.9%，其中电池级碳酸锂产量为2.1万吨、工业级碳酸锂产量为1.1万吨。 3.3中游——碳酸锂分原料产量 分原料来看，2月份锂辉石料的碳酸锂产量为13720吨、锂云母料的碳酸锂产量为7750吨、盐湖料的碳酸锂产量为6865吨、回收料的碳酸锂产量为3670吨。 3.4中游——碳酸锂周度产量 受春节后锂盐厂开工小幅复苏的影响，碳酸锂本周开工率小幅上涨，本周碳酸锂周度产量为7595吨，环比上涨7.21%。 3.5中游——碳酸锂开工率 春节期间多数锂盐企业放假，2月碳酸锂冶炼端开工率降至34%，其中锂云母端下降最为明显。 3.6中游——碳酸锂月度进口量 12月份碳酸锂进口量约为20336吨，同比增加87%，环比增加19%，其中来自智利和阿根廷的进口量均有所上涨。 3.7中游——碳酸锂加工成本 2月锂云母、锂辉石精矿加工成本均有所下移。 3.8中游——外采矿项目成本利润 碳酸锂外购精矿成本本周均有所上升，主要受矿价上涨影响。利润端受盐价上行均有所抬升。 3.9中游——废旧锂电月度回收量 2月，我国废旧锂电回收量较上月环比下跌24%、同比下跌62%；其中，三元废料总量减少1885吨，磷酸铁锂废料总量减少3560吨，钴酸锂废料总量减少250吨。 3.10中游——碳酸锂社会库存分析 周度库存方面：本周碳酸锂总库存去库224吨，下游补库约2000吨，冶炼厂和其他环节去库约1100吨。 下游需求端分析 第四部分 4.1初端需求——正极材料价格 三元正极523、622系价格上涨，磷酸铁锂价格上涨。 4.2初端需求——三元前驱体及正极加工费 1月，三元前驱体加工费持平，三元材料523-多晶加工费下降。 4.3初端需求——正极材料产量 2月正极材料产量同环比皆有所下滑，三元材料产量47787吨，环比下降18%；磷酸铁锂正极月度产量73200吨，环比下降30%。 4.4初端需求——三元材料分系产量 三元材料分系产量来看，811在2月占比最大，523产量下滑严重。 4.5初端需求——钴酸锂&锰酸锂产量 2月钴酸锂产量环比下降43%、产量为5450吨；锰酸锂环比下跌超86%、产量为4155吨。 4.6初端需求——正极材料开工率 2月，受春节假期及终端需求好转程度有限的影响，各系正极材料开工率均有所下滑。 4.7初端需求——三元材料进出口 12月份我国三元材料净出口3119吨。 4.8初端需求——六氟磷酸锂价格&产量 本周六氟磷酸锂价格持稳。 2月六氟磷酸锂产量环比下滑约20%至8150吨。 4.9初端需求——六氟磷酸锂进出口 12月六氟磷酸锂净出口量有所上涨，出口均价小幅下滑。 4.10初端需求——金属锂价格&产量 本周工业级金属锂价格上涨。 2月金属量产量月147吨，环比下跌8%，同比下滑约22%。 4.11终端需求——电芯价格 本周钴酸锂电芯价格持稳。 4.12终端需求——电芯成本 各系电芯成本持稳。 4.13终端需求——动力电池产量&装机量 1月份，我国动力电池的产量环比减少超16%、同比增长超131%、淡季不淡，装机量环比减少33%、同比上涨超100%。 4.14终端需求——锂电池库存 1月份我国锂电池库存有所小幅。 4.15终端需求——新能源汽车产销量变化分析 1月，我国新能源汽车产销量环比有所下滑，但同比增幅较大，呈现出淡季不淡，终端需求超市场预期。 4.16终端需求——新能源汽车分类产销量 1月纯电动汽车占比下降。 4.17终端需求——我国新能源汽车带电量 1月份，我国新能源汽车平均带电量持平上月。 4.18终端需求——我国新能源汽车销量渗透率 1月我国新能源汽车的销量渗透率下降约15%。 4.19终端需求——我国新能源汽车出口量 1月我国新能源汽车出口量同比增长20%，环比下降8%，月度出口量为10万辆。 期现市场总结及观点建议 第五部分 5.期现市场总结及观点建议 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn