碳酸锂产业链周度数据报告

一、基本面简述

• 锂矿：基差抑制投机需求，碳酸锂价格快速下跌，期货市场价格受到空头资金打压，基差持续高位，现货交仓的投机需求受到较大打击，代加工需求的减少推升了锂矿近几周持续的累库，港口报价也大幅下调。
• 锂盐：期货空头增仓打压，基本面优势与交仓压力并行。近一月，LC2507合约增仓十余万手，空头增仓打压，总持仓逼近40万手，但是现货升水抑制交仓需求，当前仓单仅有约3.6万张，虚实比过高，虽然空头占尽基本面优势，但是6月底LC2507限仓前，期货空头交仓压力较大，不排除挤仓风险出现。
• 正极材料及锂电池：消费仍未出现好转迹象。终端看，车市月度销量有环比下滑的迹象，同时钠电池、强制配储取消等因素还在继续打击远月预期，正极材料端加工费也还在受到下游压制，利润问题持续影响碳酸锂消费的传导。

二、供需平衡表

• 碳酸锂平衡表：4月继续累库。
• 氢氧化锂平衡表：库存变化情况。

三、上游矿石供需与价格

• 锂辉石进口：锂精矿进口量环比下降，进口均价环比上涨。
• 中国锂矿：投机需求降低，矿端持续累库，锂精矿市场价大幅下调。

四、锂盐供需与价格

• 锂盐期现货价格：碳酸锂市场价逼近6万元，电碳价差持续为负，电池级锂盐市场价高于碳酸锂，碳酸锂-氢氧化锂价差持续为负。
• 生产成本与利润：碳酸锂生产成本持续下降，生产利润大幅修复。
• 碳酸锂产量：周产量维持高位，供应压力仍存。
• 碳酸锂月度产量（分级别与原料）：电池级与工业级产量均维持高位，锂辉石、锂云母、盐湖回收产量均维持高位。
• 开工率：辉石端有所回落。
• 碳酸锂月度进口量：进口量环比下降，智利进口碳酸锂占比下降。

五、锂盐下游生产与需求

• 磷酸铁锂：开工率维持高位。
• 三元材料：产量环比下降，开工率有所回落。
• 三元材料进出口量：净进口量持续为负。
• 新能源汽车产销：汽车经销商库存预警指数持续上升，电池周度产量环比下降。
• 锂电池进出口量：净出口量持续为正，净出口增速有所放缓。

六、研究结论 基本面上看，碳酸锂的供需面仍无好转迹象，锂盐端维持高开工率运行，产量较一季度有所下降但仍旧高于2024年最高水平，终端需求持续受打击，库存高企，但期市全力做空与现货挺价显现出期现货两方市场的分歧，当前LC2507合约价格逼近6万元整数关口，整数关口或会表现出较强的市场抵抗心理，但在新的好转信号出现之前，碳酸锂或难改当前趋势。