碳酸锂产业链周度数据报告：价格持续下跌逼近最低成本，碳酸锂期现市场或开始寻底

一、周报小结基本面简述：1、锂矿：碳酸锂周产量下降，锂矿持续累库。近期锂价下跌的影响开始在上游显现，代加工积极性下降致使锂矿大幅累库，同时周度产量上周大幅下滑，由春节后1.8万吨/周的高位水平快速下跌至1.4万吨/周水平，后期或维持一定惯性。2、锂盐：市场初现博弈迹象。碳酸锂期现货价格近期同步下滑，期货市场空头加力打压的迹象明显，然而现货买盘与期市多头力量也并未认输；从基本面角度看，当前市场缺乏利多因素，多空平衡脆弱，当前多空双方初现博弈迹象，二者角力后期仍有加剧可能，锂盐价格可能在当前位置附近出现一定反复。3、正极材料及锂电池：消费表现平平缺乏亮点。当前碳酸锂消费市场缺乏利多，新能源汽车刺激政策未能兑现，“强制配储”政策取消进一步打击了远月消费预期，故而限制了碳酸锂的上方的运行空间，故而后市碳酸锂价格运行即便转向，更倾向于视为一次博弈后的“强势反弹”，而非“趋势反转”。市场总结：基本面上看，锂价下跌开始在上游生产端出现反馈，周度产量上周大幅下跌，重回2024年周度产量的波动空间，对库存的压力略有缓解，但是期货空头发力打压使得期现基差维持高位，仓单增速远低于往期，LC2507合约过高的虚实比使得空头在6月底前面临着挤仓的潜在风险，时间上并不占优，同时当前价格逼近市场最低成本价，期现买盘均有默默发力的迹象，同时在空头的加力打压中并未有明显的投降动作，故而空头虽然基本面占优，但是时间、空间上却面临潜在风险，接下来碳酸锂市场的资金博弈或将加剧。 二、供需平衡表 2.2氢氧化锂平衡表-200002000400060008000100001200024/042025/4/302025/3/312025/2/282025/1/312024/12/312024/11/302024/10/312024/9/302024/8/312024/7/312024/6/302024/5/31 三、上游矿石供需与价格 3.1锂辉石进口10000020000030000040000050000060000070000022/0922/1223/0323/0623/0923/12锂精矿进口量（吨）锂精矿月度进口量分国别：总计23/0923/1124/0124/0324/05锂精矿进口均价（美元/吨）总计澳大利亚 3.2中国锂矿–冶炼需求降低致使矿端持续累库数据来源：上海钢联、SMM、iFinD、通惠期货研发部05000100001500020000国内锂矿石产量（吨）样本锂云母矿山总产量（市占率约65%）中国样本辉石矿山产量02468101224/0924/09 24/10 24/11 24/11 24/12 25/01 25/01 25/02 25/03 25/04 25/04锂矿周度库存（万吨）24/1224/12 24/12 25/01 25/01 25/02 25/02 25/03 25/03 25/04 25/04 25/05锂精矿市场价（元/吨度）锂辉石低品位云母高品位云母➢碳酸锂期现货价格持续下滑，逼近电碳最低成本价，严重打击碳酸锂代加工需求，锂矿大幅、快速累库，高品位锂云母价格率先受挫；同时6%锂辉石的港口持货方开始放松挺价，整个矿石端价格大幅下滑。 四、锂盐供需与价格 4.1锂盐期现货价格–逼近6万020004000600080001000012000140001600005000010000015000020000025000023/0823/10 23/12 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 24/12 25/02 25/04碳酸锂市场价（元/吨）电碳价差（右轴）电碳工碳-10000-500005000100001500005000010000015000020000025000023/0823/10 23/12 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 24/12 25/02 25/04电池级锂盐市场价（元/吨）碳酸锂-氢氧化锂价差碳酸锂氢氧化锂 4.1锂盐期现货价格仓单注销月跨月价差11-1月差3-4月差7-8月差25/0225/0225/0325/0325/04碳酸锂期货收盘价与基差基差期货收盘价(活跃):碳酸锂 4.2生产成本与利润–利润大幅修复500006000070000800009000010000024/1024/1024/1124/1224/1225/0125/0225/0325/0325/0425/05碳酸锂生产成本（元/吨）锂辉石制低品位云母高品位云母-30000-20000-100000100002000024/1024/1024/1124/1224/1225/0125/0225/0325/0325/04外采矿碳酸锂生产利润（元/吨）锂辉石制低品位云母高品位云母2025/4/292025/4/282025/4/272025/4/252025/4/242025/4/232025/4/222025/4/212025/4/182025/4/172025/4/162025/4/152025/4/142025/4/112025/4/102025/4/92025/4/82025/4/72025/4/32025/4/22025/4/12025/3/312025/3/282025/3/272025/3/262025/3/252025/3/242025/3/212025/3/20 4.3碳酸锂产量-最新产量大幅下降10000200003000040000500006000070000800009000022/0422/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 24/10 25/01 25/04碳酸锂月度产量同比增速（%）24/0524/06 24/07 24/08 24/09 24/10 24/11 24/12 25/01 25/02 25/03 25/04碳酸锂周度产量（吨）➢碳酸锂期现货价格持续下滑，严重打击锂矿石加工 数据来源：上海钢联、SMM、iFinD、通惠期货研发部利润，最新一周产量数据大幅下滑，报14483吨，低价锂盐的影响开始在生产端显现，短期放缓了碳酸锂累库速度，供应压力略有缓解。 4.3碳酸锂月度产量（分级别与原料）02000040000600008000010000022/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04电池级与工业级碳酸锂产量（吨）电池级工业级02000040000600008000010000022/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04碳酸锂产量（按原料分类）锂辉石锂云母盐湖回收2025/4/302025/3/312025/2/282025/1/312024/12/312024/11/302024/10/312024/9/302024/8/312024/7/312024/6/302024/5/312024/4/302024/3/312024/2/292024/1/312023/12/312023/11/302023/10/312023/9/302023/8/312023/7/312023/6/302023/5/312023/4/302023/3/312023/2/282023/1/312022/12/31 4.4开工率–盐湖端大幅回升22/0422/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 24/10 25/01 25/04锂盐开工率（%）碳酸锂氢氧化锂24/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/04碳酸锂开工率（按原料分类）锂辉石锂云母盐湖 4.6碳酸锂库存–新仓单注册增速缓慢0500010000150002000025000300003500040000450005000025/0225/02 25/03 25/03 25/03 25/03 25/04 25/04 25/04 25/04 25/04 25/05碳酸锂期货注册仓单数量02000040000600008000010000012000022/0922/1223/03 23/0623/0923/12 24/03 24/0624/0924/12 25/03碳酸锂库存（吨）下游冶炼厂02000040000600008000010000012000014000024/0524/06 24/07 24/08 24/09 24/10 24/11 24/12 25/01 25/02 25/03 25/04 五、锂盐下游生产与需求 分析师承诺本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。