核心观点与关键数据
- 宏观经济：联合国下调2025年全球经济增速至2.4%，工业金属需求前景承压；国内一季度GDP31.88万亿元，4月CPI同比-0.1%，制造业PMI连续收缩。
- 供应端：港口锌矿库存回升至35万吨以上，4月精炼锌进口量2.82万吨（环比增12%），冶炼利润400-600元/吨，云南炼厂开工率82%。
- 需求端：南京市场镀锌板卷成交价3870-4250元/吨，终端采购量环比降15%；光伏支架订单同比增速放缓至18%，出口新订单指数回落至48.3，关税政策冲击显现。
- 市场表现：沪锌主力合约ZN2506收盘报22455元/吨，下跌0.58%，成交额92.27亿元，持仓量5.97万手，波动区间22365-22535元/吨。
研究结论
锌市库存低位，供需双弱，短期价格上下有限，保持区间震荡运行。
