沪锌主力合约ZN2507于2025年5月27日收盘价为22,330元/吨，上涨0.61%，成交金额384.6亿元，持仓量增至12.16万手。
供应方面，国内锌冶炼厂加工费（TC）持续上行，6月预计继续上调，冶炼利润稳定。西南地区锌矿山检修及华南某冶炼厂延长检修导致短期局部供应收缩，精矿产量减少超1,000金属吨。
需求方面，加工企业订单增长不明显，制造业补库动力不足；终端采购以刚需为主，地产及基建领域需求疲软。
总体来看，低库存对价格形成支撑，但供应宽松预期限制反弹高度，短期震荡为主。需关注西南地区检修恢复进度及LME库存变动。
