沪锌期货主力合约2025年5月16日收于22500元/吨，下跌1.06%，成交量为118,189手，持仓量减少至94,346手，成交额133.12亿元，市场呈现缩量减仓态势，资金短期离场意愿增强。宏观方面，美国4月PPI同比2.4%低于预期，环比降幅创五年最大，引发市场对制造业需求放缓的担忧，原油主力合约大跌3.62%，拖累有色金属板块情绪。沪锌虽受益于贵金属避险属性部分抵消利空，但未能守住22800元/吨关键支撑位。
供给方面，国内锌精矿加工费5月攀升至3500元/金属吨，创年内新高，5-6月国内矿山季节性增产将推动加工费上行，冶炼端利润维持在500-800元/吨区间，刺激精炼锌产量稳步释放。需求方面，乐从市场镀锌檩条、锌铝镁板卷价格持稳，但杭州镀锌管成交价区间4150-4480元/吨，可成交数据占比仅40%，显示终端采购谨慎。不锈钢产业链传导不畅加剧压力，无锡、佛山市场304冷轧卷板现货价格单日下跌50-100元/吨，部分钢厂选择检修以应对成品库存积压。新能源领域对锌消费拉动有限，光伏支架订单受多晶硅价格下跌拖累。
总体来看，沪锌供应端宽松格局难改，短期价格可能震荡偏弱运行。
