沪锌主力合约当日收于22285元/吨，上涨0.34%，成交量16.19万手，持仓量13.04万手，呈现窄幅震荡态势，市场多空博弈加剧。短期价格波动受宏观情绪与基本面边际变化共同驱动。
宏观方面，美国特朗普政府移民政策收紧可能推升制造业成本，叠加美联储降息预期推迟，美元指数波动加剧锌价的不确定性。国内基建投资稳定增长与地产数据降幅收窄，为锌消费提供韧性支撑。
库存方面，上海地区锌锭社会库存4.21万吨（截至4月21日），较上周下降3.2%，但LME库存维持19.22万吨高位，全球显性库存总量仍处于近五年均值上方。
短期锌价或区间宽幅震荡。基本面矛盾焦点在于：1）炼厂利润维持高位与需求季节性转弱；2）海外矿端成本支撑与国内供应增量兑现节奏。
