铁矿石
- 海外供应：澳巴发运回升至2706.1万吨，非主流发运量维持在641.7万吨左右，预计三季度到港量保持平均水平。
- 四大矿山发运：Fortescue FY25Q3发运4610万吨，环比下降7%；淡水河谷25Q1产量6766万吨，同比减少4.5%；力拓25Q1产量6977万吨，同比减少10%；必和必拓FY25Q3产量6780万吨，同比持平。
- 需求：铁水产量震荡回落至243.6万吨，库存消费比震荡回落，疏港量维持在高位。
- 库存：港口总库存回落至13987.83万吨，澳洲矿库存、巴西矿库存、贸易矿库存和铁精粉库存均保持稳定或略有下降。
- 期现货结构：基差与价差窄幅震荡，09合约以区间波动，整体供应充裕，预计持续回升空间较小。
- 结论：铁水产量高位波动，钢厂烧结粉库存较低，但刚需有走弱预期，原料端预计难有持续回升空间。风险因素包括成材需求大幅回落和铁水产量持续维持在低位。
焦煤焦炭
- 供应：甘其毛都口岸通关车数保持稳定，策克口岸通关维持在800车左右，蒙煤通关车数较为稳健。
- 需求：铁水产量高位波动，焦企提降第一轮50元/吨落地，预计下周提降第二轮，焦化利润持续为负，焦炭产量维持在均值水平。
- 库存：矿山精煤库存高位回升，口岸库存小幅回升，下游库存保持稳定，整体库存水平表现正常。
- 现货价格与基差：焦煤现货低位震荡，期货价格屡创新低。
- 结论：蒙煤通关车数保持稳定，口岸库存整体水平仍较高，供应端过剩明显，期现价格均无持续反弹动能，关注供给端减量的可能性。风险因素包括监管因素和铁水产量超预期回落。
