LPG早报

核心观点与关键数据

• 市场行情：民用气价格下行明显，华南4920（-3.3%）、华东4906（-0.7%）、山东4570（-4.8%），山东醚后4520（-5.8%），最便宜交割品为山东醚后C4。PG盘面重心小幅下移，06合约基差走强至309，06-07月差持平（54），07-09月差略走弱（130）。
• 进口气：华东-11至4979，华南+10至4960。美国至远东套利窗口关闭。
• 外盘价格：MB最新407（+23）、FEI 544（+22.8），CP小幅跟涨至584（+5.5）；6月到CP货贴水下跌近一半，FEI贴水回正至个位数，内外价差明显下跌。
• 运费：美湾-日本运费117（+7），中东-远东运费65（+7）。

基本面分析

• 供应：高到船量导致港口累库，液化气商品量50.41万吨（+4.09%），未来三周增幅预计减小。
• 化工需求：PDH开工率下滑至57.98%（-1.61），毛利回升，预计下周略有回升；烷基化开工率39.87%（-2.37），商品量18450（-1100），盈利扩大至267元/吨（+1113%），预计下周开工小涨。
• MTBE：原油反弹推动止跌上行，供应偏少，出口稳定，厂家挺价意愿强，但下游抵触心理增强，预计MTBE小幅下调。
• 燃烧需求：气温升高预计呈下滑态势。

研究结论

国内供应逐步增长，化工需求预期回暖，燃烧需求持续转淡，整体或延续震荡下跌走势。