商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 12246689101212 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、一票之差，特朗普减税案在众院涉险过关，参院还有难关得过。美联储当红理事沃勒：减税法案Comex黄金2506伦敦金现货Comex白银2506伦敦银现货沪金2506合约对2512合约价差Comex黄金2506Comex白银2506SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是期货及现货电子盘ETF库存价差汇率2025年5月23日 黄金：震荡回落白银：跟随上涨投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476昨日收盘价日涨幅777.920.20%777.770.54%3294.70-0.76%3295.10-0.65%82780.34%82680.38%33.180-1.18%33.190-0.77%昨日成交较前日变动37,763-13,70150,3192,63077,053-30,60965,5927,297昨日前日-0.15-0.155.985.304.775.64392.625.21142636173.4184.743,332-5191千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓923.8914,132.67昨日库存38,951,536949,197500,598,193昨日价格99.94#N/A1.137.20143.701.21 wangrong013179@gtjas.comliuyuxuan023982@gtjas.com昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2506773.76-0.71%黄金T+D770.82-0.91%---沪银25068251.00-0.52%白银T+D8224-0.63%----昨日持仓较前日变动40,140-2,664216,01418,978沪银250694,197-5,969111,8710套利成本套利成本美元指数较前日变动478较前日变动017,24712-33,3918398-470,895较前日变动0.000.68-0.87387.412-11.33,851较前日变动0.33%-0.02%#N/A0.010.050.00 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分引发美债抛售，若关税企稳下半年将降息。2、美国暂停哈佛大学招收国际学生资格，在校外国学生转学“否则将失去合法身份”。3、美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，价格指数再涨。欧元区5月PMI意外萎缩，服务业创16个月来最差表现。4、美日财长会后表态：美方“没谈汇率，当前汇率反映基本面”，日方“没谈美债”。5、OPEC+讨论7月大幅增产，沙特出手惩戒“配额叛徒”。【趋势强度】黄金趋势强度：1；白银趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分季先飞【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，特朗普减税案在众院涉险过关，参院还有难关得过。美联储当红理事沃勒：减税法案引发美债抛售，若关税企稳下半年将降息。（华尔街见闻）美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，价格指数再涨。欧元区5月PMI意外萎缩，服务业创16个月来最差表现。（华尔街见闻）微观方面，哈萨克斯坦统计局表示，2025年1-4月哈萨克斯坦精炼铜产量同比下滑0.7%。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年05月23日 铜：库存减少，支撑价格投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价77,920-0.23%778209,5200.34%-昨日成交较前日变动昨日持仓61,455-9,674153,06114,385703287,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比31,754-9,464-166,525-2,30041.23%昨日价差前日价差15.8814.01929410811072,50072,600135275320290194--435-489-570-6939871,1911,1841,057 夜盘涨幅-0.13%-较前日变动-10,2592,153较前日变动-2.13%较前日变动1.87-2-2-100-14030-54123-204127 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分2国家统计局发布的数据显示，中国2025年4月精炼铜（电解铜）产量为125.4万吨，同比增加9%；1-4月累计产量为478.1万吨，同比增加5.6%。（SMM）国家统计局发布报告显示，中国2025年4月中国铜材产量为208.1万吨，较3月出现滑落，不过创下多年同期高位。（SMM）世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年3月，全球精炼铜产量为251.35万吨，消费量为249.3万吨，供应过剩2.05万吨。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。5 20250523王宗源（联系人）铝、氧化铝基本面数据更新资料来源：SMM、同花顺ifind、钢联、国泰君安期货研究所【综合快讯】请务必阅读正文之后的免责条款部分 铝：区间震荡氧化铝：小幅下跌王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529期货从业资格号：F03142619 wangrong2@gtht.comwangzongyuan@gtht.com16 1.阿拉丁（ALD）调研了解：5月22日，贵州地区成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格3230元/吨，氧化铝厂出货，流向云南区域。2.阿拉丁（ALD）综合国家统计局报告了解，中国4月家用电冰箱产量为817.9万台，同比下滑10.7%。1-4月家用电冰箱产量为3220.4万台，同比下滑0.7%。由于国补延续至25年全年，消费者采购紧迫性减弱，4月份冰箱内销排产较去年同期出现下滑，叠加关税增加影响，冰箱出口也出现下滑。【趋势强度】铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分27 20250523【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22245沪锌主力成交量（手）118697沪锌主力持仓量（手）108242上海0#锌升贴水（元/吨）200广东0#锌升贴水（元/吨）355天津0#锌升贴水（元/吨）190ZN00-ZN01（元/吨）210沪锌期货库存（吨）14001.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4215上海Zamak-5锌合金（元/吨）76050数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，价格指数再涨。欧元区5月PMI意外萎缩，服务业创16个月来最差表现。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：承压运行莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅-0.74%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）20227伦锌成交量（手）6829伦锌持仓量（手）-5LME CASH-3M升贴水（美元/吨）20进口提单溢价（美元/吨）5锌锭现货进口盈亏（元/吨）40沪锌连三进口盈亏（元/吨）0LME锌库存（吨）1562250LME锌注销仓单（吨）-625氧化锌≥99.7%（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅2684.5-1.47%10039123212114-866-30.25-14.11505-325.9211.11-829.28173.52-165076050-62521600-10018 20250523铅：供需双弱，区间调整【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）16685沪铅主力成交量（手）42980沪铅主力持仓量（手）45301上海1#铅升贴水（元/吨）-15PB00-PB01（元/吨）-15铅锭现货进口盈亏（元/吨）-638.72沪铅期货库存（吨）39327废电动车电池（元/吨）10200再生精铅（元/吨）16575资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，价格指数再涨。欧元区5月PMI意外萎缩，服务业创16个月来最差表现。（华尔街见闻）【趋势强度】铅趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅昨日值-1.27%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）1978.519887伦铅成交量（手）634010007伦铅持仓量（手）139160-15LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-29.25-15进口升贴水（美元/吨）10518.09沪铅连三进口盈亏（元/吨）-596.03-1769LME铅库存（吨）295825-100LME铅注销仓单（吨）61825-100再生铅综合盈亏（元/吨）-548 moxiaoxiong@gtht.com较前日变动/涨跌幅-0.40%-638759-19.75016.1413700-41255619 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、一票之差，特朗普减税案在众院涉险过关，参院还有难关得过。美联储当红理事沃勒：减税法案引发美债抛售，若关税企稳下半年将降息。2、美国暂停哈佛大学招收国际学生资格，在校外国学生转学“否则将失去合法身份”。3、美国5月Markit制造业和服务业PMI均超预期且扩张，价格指数再涨。欧元区5月PMI意外萎缩，服务业创16个月来最差表现。4、美日财长会后表态：美方“没谈汇率，当前汇率反映基本面”，日方“没谈美债”。5、OPEC+讨论7月大幅增产，沙特出手惩戒“配额叛徒”。【趋势强度】沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡产业链重要价格数据60A焊锡条40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条期货及现货电子盘SMM 1#锡锭价格现货对期货主力价差LME锡