铜
- 市场表现：伦铜收涨0.34%至9519美元/吨，沪铜主力合约收至77820元/吨，铜价震荡。
- 库存与基差：LME库存减少1300吨至166525吨，注销仓单比例抬升至41.2%，Cash/3M升水14美元/吨；上期所铜仓单续减0.9万吨至3.2万吨，基差报价进一步下调至135元/吨，下游买盘一般；广东地区现货升水期货上调至205元/吨，交投改善。
- 进出口：国内铜现货进口亏损维持400元/吨以上，洋山铜溢价环比下滑。
- 废铜：精废价差缩窄至980元/吨，废铜替代优势降低。
- 价格层面：美国税改法案投票即将进行，市场情绪中性，关注美国关税政策下远期的经济下滑风险。
- 产业分析：铜原料供应维持紧张格局，铜价支撑强，但消费强度下降，预计价格偏震荡。
- 运行区间：沪铜主力77200-78400元/吨，伦铜3M 9400-9600美元/吨。
铝
- 市场表现：伦铝收跌0.77%至2456美元/吨，沪铝主力合约收至20160元/吨，沪铝表现强于伦铝。
- 库存与基差：沪铝加权合约持仓量增加0.4万手至52.0万手，期货仓单减少0.1万吨至5.8万吨；SMM统计铝锭社会库存减少2.8万吨至55.7万吨，铝棒社会库存减少0.1万吨至13.1万吨，铝棒加工费延续震荡下滑。
- 现货：华东现货升水期货80元/吨，环比上调，持货商挺价，下游刚需采购，成交尚可。
- 外盘：LME铝库存减少0.2万吨至38.7万吨，注销仓单比例下滑至16.6%，Cash/3M小幅贴水。
- 展望后市：国内商品情绪弱稳，海外情绪面偏中性，但关税水平偏高使得远期需求忧虑仍存。
- 产业分析：铝棒加工费偏高有利于铝锭库存继续去化，铝价支撑偏强，但消费季节性偏淡将制约反弹空间。
- 运行区间：国内主力合约20000-20260元/吨，伦铝3M 2430-2480美元/吨。
铅
- 市场表现：沪铅指数收跌1.29%至16681元/吨，伦铅3S跌30至1955美元/吨。
- 库存与基差：上期所铅锭期货库存3.93万吨，内盘原生基差-140元/吨，连续合约-连一合约价差-15元/吨；LME铅锭库存28.21万吨，注销仓单6.6万吨；外盘cash-3S合约基差-26.12美元/吨，3-15价差-60.2美元/吨。
- 价格与库存：SMM1#铅锭均价16625元/吨，再生精铅均价16575元/吨，精废价差50元/吨；国内社会库存增加至5.82万吨。
- 产业分析：再生原料库存有限，再生利润承压，再生铅企开工持续下行，废电瓶领跌铅价；蓄企放假后开工重回高位，短线铅价偏弱运行。
锌
- 市场表现：沪锌指数收跌0.72%至22256元/吨，伦锌3S跌54.5至2676美元/吨。
- 库存与基差：SMM0#锌锭均价22650元/吨，上海基差200元/吨，天津基差190元/吨，广东基差355元/吨；上期所锌锭期货库存0.14万吨，内盘上海地区基差200元/吨；LME锌锭库存15.79万吨，注销仓单7.67万吨。
- 价格与库存：外盘cash-3S合约基差-28.9美元/吨，3-15价差-46.75美元/吨；剔汇后沪伦比价1.15，锌锭进口盈亏-480.36元/吨；国内社会库存小幅减少至8.38万吨。
- 产业分析：4月我国未锻轧锌合金出口量大幅增长，或因抢出口导致；锌精矿港口库存持续抬升，锌矿过剩预期不改；锌锭库存小幅累库，月间价差边际下行，近端边际转弱。
- 中期展望：锌价仍有一定下行风险。
锡
- 市场表现：沪锡主力合约收盘价264780元/吨，较前日下跌1.10%；LME库存减少5吨至2665吨；上海现货锡锭均价265500元吨，较前日跌3000元/吨。
- 上游：云南40%锡精矿报收253400元/吨，较前日下跌3000元/吨；刚果(金)Bisie锡矿自4月末启动分阶段复产，预计6月传导至冶炼端；缅甸佤邦复产推进，预计三季度矿端转松。
- 现货市场：升贴水维持高位，但高价抑制下游补库意愿，实际成交鲜有。
- 需求：中美关税暂缓，但家电、电子行业终端订单未见显著放量。
- 价格预测：锡价重心或有所下移。
- 运行区间：国内主力合约250000-270000元/吨，海外伦锡30000-33000美元/吨。
镍
- 市场表现：沪镍主力合约收盘价122890元/吨，较前日下跌0.53%；LME主力合约收盘价15490美元/吨，较前日下跌0.90%。
- 镍矿端：菲律宾红土镍矿价格持稳，印尼火法矿受需求拖累较难上涨，湿法矿价格下跌后持稳运行。
- 镍铁：价格连续走弱后企稳回升，最新成交价涨至970元/镍点。
- 中间品：印尼MHP项目陆续恢复，但5月到港量受4月减产影响，短期价格仍在高位运行；部分三元前驱体企业6月排产乐观，硫酸镍均价小幅走高。
- 精炼镍：现货成交平淡，升贴水持稳运行；金川一号镍主流现货升水报价区间2000-2200元/吨，平均升水2100元/吨；俄镍升贴水报价区间100-300元/吨，平均升水200元/吨。
- 库存：LME镍库存报200910吨，减少86吨。
- 价格预测：镍价维持震荡，关注LME镍0-3月升贴水变化与硫酸镍需求情况。
- 运行区间：沪镍主力120000-130000元/吨，伦镍3M 15000-16300美元/吨。
碳酸锂
- 市场表现：MMLC晚盘报62,657元，与前日持平；LC2507合约收盘价62,140元，较前日+1.70%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价860元。
- 供应：本周锂辉石冶炼出现明显减量，国内碳酸锂产量环减3.2%。
- 下游备货：表现平平，SMM周度库存报131,779吨，环比-141吨（-0.1%）。
- 价格分析：盘面价格处于成本密集区，偶有盐厂检修扰动，但上方抛压较大。
- 价格预测：锂价震荡概率较高，需留意矿山盐厂经营扰动、锂盐和正极材料开工率及盘面持仓变化。
- 运行区间：广期所碳酸锂2507合约61,100-63,200元/吨。
氧化铝
- 市场表现：氧化铝指数下跌1.05%至3207元/吨，单边交易总持仓增加1.9万手至51.1万手。
- 现货：广西、贵州、河南、山东、山西和新疆现货价格分别上涨50-50元/吨。
- 基差：山东现货价格报3145元/吨，贴水07合约92元/吨。
- 海外：MYSTEEL澳洲FOB价格维持367美元/吨，进口盈亏报-95元/吨。
- 期货库存：周四期货仓单报16.36万吨，较前一交易日大幅去库0.99万吨。
- 矿端：几内亚CIF价格上涨2美元/吨至74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨。
- 策略建议：矿端和供应端扰动持续，几内亚矿山停运短期冲击较大，当地政策不确定性较大，建议短期观望。
- 运行区间：国内主力合约AO2509 2900-3500元/吨。
不锈钢
- 市场表现：主力合约收12870元/吨，当日+0.23%；单边持仓22.79万手，较上一交易日-1908手。
- 现货：佛山市场德龙304冷轧卷板报13050元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13150元/吨；佛山基差180(-30)，无锡基差280(-30)；佛山宏旺201报8700元/吨，宏旺罩退430报7800元/吨。
- 原料：山东高镍铁出厂价报945元/镍，较前日持平；保定304废钢工业料回收价报9400元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价8100元/50基吨，较前日持平。
- 期货库存：录得141742吨，较前日-1314。
- 社会库存：据钢联数据，110.83万吨，环比减少0.42%，其中300系库存71.75万吨，环比减少1.00%。
- 价格预测：304品种凭借钢厂挺价与阶段性刚需，价格具备一定抗跌性，后续重点关注原料价格波动及下游需求复苏节奏。
- 运行区间：主力合约12870元/吨附近。
