进取的产品策略及出行高景气推动增长

核心观点与关键数据

• 公司展望：统一企业中国维持2025年6-8%的收入增长指引，即饮茶品类增长有望高于整体。公司计划维持稳定定价，通过产品结构提升（如汤达人、满汉大餐等）提升整体价格和盈利能力。出行及户外景气度推动饮料、面业务增长。
• 饮料业务：
  • 夯实红茶、绿茶、阿萨姆奶茶三大品类，绿茶品类高单位数增长，红茶含糖系列双位数增长，阿萨姆持续活化品牌。
  • 重点布局无糖茶（力争行业前三）、能量饮料焕神（1L装6元）、电解质水。无糖茶行业低双位数增长，公司目标进入前三。
• 方便面业务：
  • 整体恢复增长，牛肉面及茄皇目标双位数增长，汤达人3月恢复，目标单位数增长。
  • 棕榈油价格企稳，面定价保持稳定，行业Q1以来收入同比增长10%以上。
• 财务数据：
  • 2024年目标收入30.33亿元，同比增长6%；归母净利润1.849亿元，同比增长11%。
  • 2020-2023年营收分别为22.76、25.23、28.25、28.59亿元，增速分别为3%、11%、12%、1%。

研究结论

• 公司通过进取的产品策略和出行高景气推动增长，饮料业务重点布局无糖茶、能量饮料、电解质水，方便面业务受益于行业恢复和成本企稳。
• 公司有望挑战高单至低双的收入增长，费率改善及利润增长受益于规模效应和正向经营杠杆。
• 风险提示包括终端消费波动、新品进度不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、食品安全风险等。